7月28日，华东地区BDO现货散水价格跌至12000元/吨，较今年1月份30000元/吨价格跌去了60%。

成也疫情，跌也疫情

作为精细化工原料，BDO的下游衍生品多是高附加值的精细化工产品，如PTMEG-氨纶、PBT、PBAT/PBS等，其中氨纶消费占比55%，基本决定BDO价格走势。

受新冠疫情影响，作为防疫物资与口罩原料的氨纶从2020年开始“火爆”，从2020年下半年开始，BDO供应逐渐紧张，价格从2020年年中的5000元/吨迅速拉升至2021年3月的33000元/吨，一时风光无限，每吨净赚万元左右或者更高。

成也疫情，跌也疫情。2022年伊始，国外对待疫情普遍采取躺平姿态，印度以及东南亚BDO-PTMEG-氨纶产业链得以复工，并且对口罩、防护服需求大减，40D氨纶从2022年初的58000-62000元/吨跌至7月27日的35000元/吨，价格几乎腰斩。

另外，我国目前疫情控制较好，抗疫物资和口罩需求趋于稳定，相比前两年前产品的原料需求大幅下滑；而从纺织业来看，后疫情时期，下游消费并未出现报复性反弹，内贸需求不高，外贸订单远走东南亚地区，抑制了纺织业对上游原料需求。

对应的是，国内BDO价格也一路走跌。

新投产PBAT装置低负荷或者延迟开车

随着从“限塑令”到：“禁塑令”，到推广使用可降解农膜，以及国内多个省市推出禁止使用不可回收的一次性塑料袋等，生物降解塑料“水涨船高”。作为降解塑料的一种，PBAT是其中一种，而PBAT的主要原料之一就是BDO。

近两年，随着PBAT价格走高以及国内多套PBAT项目上马，同样对BDO形成“反哺”。但退去光环之后，正式开车的企业寥寥。部分开车企业也是保持低负荷运行。

瑞丰高材（300243.SZ）6月11日表示，综合考虑国家政策、市场需求及原材料价格等因素，截至目前，公司PBAT装置仍未进行试生产，仍在进行试车前的准备等相关工作。

东华科技7月5日表示，东华天业PBAT生产装置于2022年6月20日一次性开车成功。目前PBAT装置处于生产调试期，保持低负荷运行，产品均符合国家标准。

此种局面之下，PBAT价格逐渐回落，同样对BDO形成压力。

十年一轮回  2000多万吨新产能杀入市场

BDO上一轮暴涨是2011~2012年，这一轮暴涨则是2021~2022年，正好十年一轮回。

上一轮的暴涨吸引了众多资本进入BDO行列，这一轮的暴涨也导致了2000~3000万吨的产能规划，其中70%以上都是国有资本。

BDO产业链的投资也呈现多样化， 有老 BDO厂建新产线，如美克化工、新疆国泰、内蒙古东源、蓝山屯河、河南能源等； 有上游往下游延伸，如：信发华兴、三维股份、齐翔腾达； 也有PBAT厂家建 BDO，如：恒力石化、睿安生物、中泰金晖、东华天业等； 下游往上游延伸，如：渤中新材；还 有石化企业插足，如：中国石化、东华能源、内蒙古久泰等；亦 有港资入局，如：三维新能源、征楠科技等。

价格下跌之路漫漫 底在何方？

BDO可以通过炔醛法，丙烯醇法，丁二烯/乙酸法和顺酐法制备，炔醛法由于成本和工艺方面的优势，是工业上主要的制备BDO的方法。

在当前高油价、低煤价的背景下,顺酐法BDO成本压力再度超越炔醛法，盈利空间也随着近期BDO价格的大幅回调而快速萎缩。

据了解，自带电石的炔醛法BDO企业成本大约是1.1万元/吨，如今1.25万元/吨售价的也只不过是保持合理利润区间，因处下行通道，加上下半年新增BDO产能投产预期，不排除仍有少量的下跌空间。

不过，后期市场仍存在较好的支撑，例如锂电池近期产销两旺，NMP市场需求已开始出现回暖迹象。2022年3月，农业农村部、财政部联合印发《关于开展地膜科学使用回收试点工作的通知》，目标2022年在重点用膜地区推广应用全生物降解地膜500万亩，2025年推广全生物降解地膜3000万亩以上。随后，江苏、浙江、河北、山东等多地频繁释放全生物降解地膜政策信号，促使PBAT需求向好。并且BDO厂家近期主动救市，一些厂家已开始陆续降负检修。