国内钛白粉下游主要行业为涂料、造纸、油墨、塑料、橡胶和化学纤维等。其中，涂料行业需求占比超六成，是钛白粉最大的下游市场，在涂料领域钛白粉的主要应用领域包括在于建筑涂料。钛白粉作为地产后周期产品，与竣工面积增速相关性更大。目前房地产市场的投资热度已经开始下降，开发商和投资者对房地产行业的信心有所降低，钛白粉行业的发展也承受了一定的艰难。

房地产行业呈现弱复苏局面，但整体不及市场预期

房地产开发投资完成情况来看，1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。

1-9月，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。

在“保交楼”工作推动下，1-9月国内房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%，其中住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。房地产行业呈现弱复苏局面，但整体不及市场预期。

三季度房地产行业政策集中出台，针对潜在购房者、房企、新增量三个方面提供不同刺激方案，旨在拉动房地产行业发展，推动国民经济内生性循环，从最新公布的9月份数据看，环比已经有所改善，但同比情况不及预期。

钛白粉陷“怪状”：一边营收增长，一边利润下滑

受宏观经济及房地产行业回暖，尤其在第三季度钛白粉企业多次提价之下，钛白粉价格有所上涨，钛白粉生产企业第三季度业绩改善明显，但净利润出现明显下滑。

据中核钛白披露三季度报告显示，前三季度实现营业收入35.94亿元，同比减少12.04%；归母净利润3.34亿元，同比减少45.83%；基本每股收益0.091元。其中第三季度归母净利润1.2亿元，同比增长50.27%。

龙佰集团前三季度实现营收202.62亿元，同比增长12.38%；归属于上市公司股东的净利润21.42亿元，同比下降32.5%；扣非后净利润20.57亿元，同比下降33.65%。

从目前市场情况来看，钛白粉交投市场供需两弱，随着9月份钛白粉涨价潮落地，企业前期接收的老订单逐步完成，市场再次回归平淡。当前现货供应正常，但贸易环节及终端采购积极性不高，成交单量不多，虽然出口方面占一定支撑，但业者对后市依然普遍缺乏信心。

今年我国钛白粉出口量预计仍较保持高位，从进出口数据来看，今年前9个月钛白粉累计出口约125.46万吨，同比去年同期增长16.94%，出口量增加约18.17万吨。从单月数据来看，9月我国钛白粉出口14.50万吨，环比增长5.45%，同比增长50.57%，单月出口量仍高于往年同期，其中9月钛白粉出口数量前三名国家为印度、巴西、韩国，分别占总出口量14%、7%、6%。

今年国内整体经济压力仍然较大，终端市场需求及企业资金运转情况也相对有限，随着房地产的金融属性逐步消退，房地产行业进入拐点，或持续施压化工品需求。

从钛白粉的的当前价格来看，截止至目前，钛白粉金红石型主流出厂价16000-17500元/吨，锐钛型14800-15500元/吨，氯化法18000-19000元/吨。

值得注意的是，10月国内钛白粉（金红石型）均价16400元/吨，环比9月涨1.33%，同比去年涨8.77%相比今年低位（1月份均价15000元/吨）上涨9.33%。

虽然当前价格高于去年同期，但钛白粉上游钛精矿及硫酸价格偏高，这也导致今年钛白粉生产成本高于往年，预计第四季度钛白粉市场或呈现涨后稳价态势，不过随着冬季终端消耗量逐渐下降，市场整体趋势或出现变化。