基础化工点评：景气周期延续业绩整体向好

慧正资讯：基础化工2020年报及2021年一季报点评：景气周期延续业绩整体向好。

归母净利润：2020年实现归母净利润820亿元，同比增加272%，其中农用化工板块扭亏为盈（由-372亿增加到128亿元）。2021年一季度实现归母净利润453.23亿元，同比增长249%。究其原因，一方面是由于去年同期化工行业受疫情影响较大，基数较低，另一方面，受全球需求恢复以及海外装置意外检修增加等利好因素推动，多数化工品价格延续上涨，使得化工行业利润增厚明显。

毛利率：2020年整体毛利率为20.83%，比去年略微下滑0.52%，而塑料及制品（24.29%， 2.42%）、橡胶及制品（20%， 1.12%）表现较为亮眼。2021年一季度整体毛利率为23.56%，比去年大幅提升3.21%，除了橡胶及制品行业毛利率小幅下滑以外，其他子板块毛利率均有所提升。

费用率：2020年销售费用率为3.54%，同比下滑1.54%，管理费用率为4.46%，同比下滑0.16%，财务费用率1.81%，同比下滑0.25%。2021年一季度销售费用率3.38%，同比下滑1.81%，管理费用率为3.89%，同比下滑1.07%，财务费用率1.16%，同比下滑0.99%。

经营性现金流净额：2020年经营性现金流净额为1914.45亿元，同比大幅增长14.73%。同时，经营性现金流在营业收入的占比达到12.3%，同比提升0.21%。2021年一季度经营性现金流净额110.05亿元，同比增加6%。

板块表现：本周中信基础化工板块下跌1.56%，上证综合指数下跌1.31%，与同期上证综合指数相比，基础化工板块落后0.25个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中有机硅（-5.6%）、聚氨酯（-5.53%）、磷肥及磷化工（-4.69%）、无机盐（-4.53%）、轮胎（-4.42%）等子板块跌幅居前。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。