【视点】产能过剩 利润下滑 价格创新低 环氧树脂近年日子不太好过

3月国内环氧树脂市价格震荡下行，上游原料双酚A及环氧氯丙烷走低导致成本面支撑不断减弱，截止至3月底，华东液体环氧树脂E-51价格12300-12700元/吨，黄山固体环氧树脂E-12主流价12400-12600元/吨，较月初均下跌500-700元/吨。

2021年受下游风电、电子等行业强劲需求的拉动，环氧树脂市场价格一度突破40000元/吨大关，创历史新高。然而随着产能的不断扩张，市场供需关系逐渐失衡。新增产能的不断释放加剧了市场竞争，而下游需的增长却未能跟上供应的步伐，导致价格重心不断下移。至2024年3月，华东主流市场价格已跌至12600元/吨，较2021年高点下跌27400元/吨，2024年一季度均价与过去几年同期相比均呈现出明显下跌。

随着市场价格的持续走低，环氧树脂行业利润空间也遭受严重挤压，部分企业在生产过程中已经出现亏损。造成行业利润大幅缩水的原因主要有两方面原因，一是市场价格的持续走低企业销售收入减少；二是生产成本增加进一步压缩企业利润空间。

虽然我国环氧树脂呈现产能过剩局面，但是每年仍有十几万吨进口，而且进口价格高于出口价格。这表明我国高品质环氧树脂目前还处于供不应求状态。如应用在覆铜板的电子级环氧树脂，这些年在印制电路板高速发展趋势下，倒逼环氧树脂性能的提升，这一类的细分领域仍然需要一定的进口量来补充。

近些年，不少企业纷纷纷纷布局电子级环氧树脂项目。近日，珠海市生态环境局对惠柏新材料科技（珠海）有限公司关于新建8.2万吨新型电子专用材料生产项目（一期）环境影响报告书进行了批复。

该项目投产后产量为6.02万吨/年，其中电子级高纯度环氧树脂1000吨/年、电子级纤维用浆料（A产品）1000吨/年、电子级纤维用浆料（B产品）1000吨/年、功能性高纯度双酚A型固态环氧树脂4950吨/年、高端LED封装材料（A剂）1050吨/年、高端LED封装材料（B剂）2000吨/年、电子级胶膜制品200吨/年、电子级纤维用环氧树脂9000吨/年、风力叶片类材料30000吨/年、高功能复合材料10000吨/年。

另外，康达新材总投资4亿拟建年产8万吨电子级环氧树脂项目。该项目所生产的环氧树脂主要应用于电子材料、涂料、复合材料、功能涂料和胶粘剂等方面。其中，电子材料是环氧树脂的主要应用之一，用于覆铜板的基材、 电子封装、印制电路板油墨等。

从供给端来看，2024年仍有新增产能释放，新增环氧树脂产能超过60万吨/年，进一步加剧市场竞争，而从需求端来看增长依然乏力，除了潜在的增长点风电行业，涂料大概率会拖环氧树脂后腿，虽然终端房地产行业政策性利好消息频繁释放，但最终效果如何仍有待观察。