【视点】异丁醛强势反弹 下游新戊二醇/十二碳醇酯价格全线上涨

异丁醛（又称为异丁醛、异戊醛）是一种有机化合物，化学式为C4H8O。异丁醛是丁辛醇生产过程中的副产物，属于中间体原料，丁辛醇装置可以通过一定程度的“醇醛”调节，适度削减或者增加醛的产出。

异丁醛主要下游为新戊二醇及十二碳醇酯，其中新戊二醇需求占比达到60%左右，十二碳醇酯需求占比约为30%，合计需求占比90%以上。异丁醛的两大主要下游新戊二醇和十二碳醇酯与异丁醛的产品价格关联度已经接近90%，异丁醛涨跌及趋势直接影响其下游产品的价格波动。

新戊二醇(NPG)，白色结晶固体，无臭，具有吸湿性。主要上游原料是异丁醇和甲醛，主要被用于生产粉末涂料用聚酯树脂和卷钢用的饱和聚酯树脂、不饱和聚酯树脂以及醇酸树脂的化工产品，另外在聚氨酯树脂、泡沫塑料、医药中间体等产品的生产中也有涉及。从成本方面看，异丁醛占新戊二醇原料成本70%左右。因此异丁醛价格成为影响新戊二醇价格的主要因素。

十二碳醇酯是一种近年来受市场公认的环保绿色溶剂，十二碳醇酯的水解稳定性好，乳胶类聚合物的强溶剂，聚结性高，一种非常理想的成膜助剂。从十二碳醇酯主要应用方向即为成膜助剂，在水性建筑涂料、汽车涂料及水性木器漆均有应用，而在涂料领域，水性建筑涂料用成膜助剂占十二碳醇酯总消费量90%左右，因此涂料领域是十二碳醇酯主要消费方向。

异丁醛/新戊二醇/十二碳醇酯价格大幅上行

异丁醛：近期国内异丁醛市场价格明显上涨，目前异丁醛市场价格9850-9900元/吨，较5月初涨1750元/吨。近期江苏两家工厂陆续停车检修，国内异丁醛行业开工率降至7成，天津地区工厂转产计划迟迟未定，也使得异丁醛供应损失量增多，供应端收紧成为异丁醛价格上涨的主要因素。从下游行业来看，新戊二醇支撑偏强，但醇酯行业传导出现阻力，部分企业近期陆续停产，行业开工率下降，对于异丁醛支撑转弱。

新戊二醇：近期新戊二醇市场价格强势上涨，受异丁醛供应偏紧导致价格上行，成本支撑强势。供应面新戊二醇社会库存降至低位水平，供应面支撑偏强，新戊二醇价格持续上涨，在成本及供应端利好因素影响下，截止至目前新戊二醇涨11500-11700元/吨，价格较5月初涨1800元/吨。

十二碳醇酯：国内十二碳醇酯市场强势运行，原料价格持续上涨，醇酯成本承压严重，醇酯行业开工下降。目前国内十二碳醇酯市场价格12000-12300元/吨，价格较5月初涨800元/吨。

目前国内异丁醛下游需求量达74万吨，而实际供应量仅在50万吨左右，异丁醛缺口约20万吨，且上游间歇性停产检修进一步加剧供应缺口，虽然异丁醛是丁辛醇的副产品，但实际却一直处于卖方市场，上游头部企业口集中度很高。即使考虑实际产能和下游开工率情况，异丁醛供应仍然存在缺口。