收入17亿，防水业务能成为三棵树的未来支撑吗？

慧正资讯：10月30日晚，三棵树发布了2024年三季报。

报告显示，三棵树前三季度营业收入为91.46亿元，同比下降2.81%；归母净利润为4.10亿元，同比下降26.00%；扣非归母净利润为2.49亿元，同比下降42.82%；基本每股收益0.78元。

其中，第三季度实现营业总收入33.85亿元，同比下降7.87%，归母净利润2.00亿元，同比下降17.89%，但零售业务却实现了双位数增长，这也说明了在地产下行，需要打开新渠道市场才能保证业绩增长。所以近些年三棵树在拓展C端和小B市场。 同时， 经营性净现金流为9.16亿元、同比增长53.24% ；扣非净利润1.70亿元，同比下降20.38%。

作为房地产行业上游企业，近年房地产行业调整也对三棵树产生较大影响。据了解，前三季度三棵树的家装墙面漆收入22.28亿元，同比增长14.14%；工程墙面漆收入29.78亿元，同比下降12.51%。

今年上半年，三棵树在天津和河北两地加速了新业务布局，相继投资扩建了砂浆项目，并投建了两大工厂，涉及防水材料和预拌砂浆领域，这两个工厂的投产也进一步强化了三棵树基辅材等产品。前三季度，三棵树的基辅材收入达到18.79亿元，同比增长4.18%，成为了业绩的重要支撑。

回看过去的五年，三棵树基材与辅材业务销售收入从2019年的4.89亿元增长至2023年的24.24亿元，近五年来增长了约396%。今年上半年的收入中，除了基辅材的稳健贡献外，防水业务也表现出强劲的增长势头。

2016年起，三棵树逐步向综合服务商转变，整体营收结构因此变得更加均衡。2018年12月公司设立子公司三棵树防水，2019年通过收购大禹九鼎，开始大力发展防水业务，并且防水和基材辅材作为三棵树近几年的新增业务正渐入佳境。为了进一步拓宽业务范围，2021年又收购麦格美和富达新材进军保温材料赛道。三棵树的发展战略就是以核心涂料业务为基点，带动周边建材产品，打造一站式服务。

尽管墙面涂料是三棵树的核心业务，而防水、基辅材占比近年来稳步提升，根据三棵树发布的三季报主要经营数据显示，今年1至9月，三棵树防水卷材实现销售收入10.02亿元，同比增长13.02%。 防水涂料销售收入7.35亿元，根据销售场景分别计入家装墙面漆、工程墙面漆、基材和辅材7661.02万元、28480.51万元、37360.58万元。

此外，根据各家防水企业发布的财报数据来看，2024前三季度，三棵树已经进入防水行业前五，但距离前三或许还需要几年的时间。

三棵树成立于2002年，2016年在上海证券交易所A股主板上市，成为民用涂料第一股。2014年的至2023年，营收从12亿增长至124亿，近十年来增长近9倍。也是依靠涂料成为中国首家营收突破百亿的民族涂料企业。

今年年初，三棵树防水总经理王秉牮对《三棵树防水五年规划及2024年战略规划》进行了解读，他表示：“2024年是三棵树防水全新的奋斗之年，也是决战市场的关键时期。” 这句话在今年前三季得到了验证。

在10月29日的2024年三棵树防水TPO&工业厂房峰会上，三棵树安徽工厂总经理郭铛在致辞表示，建筑防水与人们的生产生活息息相关，是真正的刚需，市场空间巨大。三棵树对防水业务寄予厚望，将作为三棵树新的一棵大树，作为公司新二十年战略的重要支撑。

也有人说三棵树的“第三棵树”是防水业务，也是因为三棵树防水承载着公司的战略期望和市场期望，也代表着三棵树在多元化发展道路上的坚定决心和实际行动。