【视点】关注美联储利率政策变化 原油小幅下跌

等待美联储利率政策，欧美原油期货小幅下跌。周一(12月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年1月期货结算价每桶70.71美元，比前一交易日下跌0.58美元，跌幅0.81%，交易区间70.37-71.44美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年2月期货结算价每桶73.91美元，比前一交易日下跌0.58美元，跌幅0.78%，交易区间73.70-74.60美元。

中国是世界上最大的原油进口国，经济数据备受市场关注。据中国国家统计局数据，11月份，中国社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%。1—11月份，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。与此同时，中国11月份工业产出同比增长5.4%，略高于5.3%的预期。

分析师认为，中国11月份零售额同比增长幅度不及10月份同比增长，原油进口量同比下降，对石油需求增长可能乏力。

然而，社会消费品零售总额增幅变化并不能反映宏观政策对经济影响力度，还应该结合其他指数如工业产出等观察经济发展的趋势。从石油进口量来说，11月份中国原油进口同比增长14.4%，原油产量同比增长0.2%，原油加工量由降转增，这些都是中国石油需求向上向好的积极迹象。

市场正在等待本周美联储和其他关键央行的会议，以寻找2025年利率可能变动的线索。市场对美联储在周三政策会议结束时降息25个基点充满信心。根据CME的FedWatch工具，降息几率接近97%。降低利率可以刺激经济增长，增加石油需求。

周一，美元兑主要货币上涨，徘徊在三周高点附近，周一跟踪美元兑其他六种货币的美元指数106.87，下跌0.13%，盘中一度升至107.16。该指数上周五曾触及107.18，为11月26日以来的最高点。

今年原油价格经历了动荡，为对供应过剩和对需求的谨慎预期仍然是影响市场关键，而地缘政治紧张局势对石油市场提振是短暂的。但瑞银认为明年对石油这种“黑色黄金”来说可能更具利好性。瑞银分析师在最近的一份报告中表示:“原油应该会受益于欧佩克及其减产同盟国持续供应控制、不断上升的头寸以及低石油库存。瑞银分析师预计油价将上涨到每桶80美元，并在2025年达到每桶75美元。瑞银分析师对原油持较为利好的观点，关键在于需求前景的改善。他们预测“2025年石油市场将几乎平衡(每日小幅过剩10万桶)，而2024年每日供应过剩20万桶”。瑞银分析师估计，明年全球石油需求每天预计增长约120万桶，与长期增长率相符。增长的加速预计将主要由新兴市场驱动，其中印度和中国将起到带头作用。这一估计仍略低于欧佩克2025年每日140万桶的预测。  

与此同时，在供应方面，瑞银预计2025年欧佩克及其减产同盟国以外的国家供应量每日增长约每天130万桶，美国、拉丁美洲和加拿大将是主要增长贡献者。美国当选总统Trump的政策为油价带来了看涨与看跌的不确定风险，对伊朗和委内瑞拉等国可能重新实施的制裁可能导致供应中断，而Trump关税政策可能会影响石油增长前景。