2.16亿元泰国建厂！阻燃剂巨头万盛股份的破局之路

近日，浙江万盛股份有限公司（简称：万盛股份）发布公告称，公司召开了第五届董事会第十八次会议，审议通过了《关于投资建设泰国生产基地的议案》，同意在泰国投资建设年产3.2万吨磷酸酯阻燃剂项目。

本项目主要建设年产3.2万吨磷酸酯阻燃剂项目，总投资金额约2.16亿元人民币（约3000万美元）。

作为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商之一，万盛股份专注于功能性精细化学品的生产、研发和销售。经过近30年的发展，公司已形成多业务板块齐头并进的良好态势，产品线涵盖磷系阻燃剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂等多个系列，广泛应用于多个领域，并且拥有浙江临海、江苏泰兴、山东潍坊、山东济宁4大生产基地。

“内困外忧之局”

不过，万盛股份的全球化战略实施并非一帆风顺。近几年面临着一系列“内困外忧”的局面。

受全球经济政策及新能源车、居家办公、智能家电等下游需求的影响，2020年左右，阻燃剂行业毛利逐步高企，国内化工企业纷纷加入投建扩产行列，经过两三年的建设期，整个磷系阻燃剂行业产能大增。叠加近年来地缘冲突及欧美通胀等影响，局部地区经济低迷、需求降级明显，磷系阻燃剂供需格局发生了较大变化。

公开资料显示，2019-2023年，中国阻燃剂产量从96万吨增长至122万吨，复合年均增长率为4.9%，消费量从63.5万吨增长至74.6万吨，复合年均增长率为3.4%。可以说需求增速低于供应增速，市场供大于求的矛盾逐渐凸显。

此外，国际贸易壁垒以及阻燃法规升级和新标准的更新，尤其是国内部分烷基磷酸酯阻燃剂产品被欧美征收反倾销反补贴税，给公司带来了额外的挑战。

11月7日，万盛股份在三季度业绩说明会上表示，美国商务部已于10月1日发布了反补贴初裁，万盛股份适用最低反补贴税率35.47%，其中一家友商的税率为96.83%，其他中国生产商/出口商为50.15%。虽然目前反倾销裁定尚未发布，反倾销和反补贴终裁结论及时间也未最终公布，不过对万盛股份的海外之路蒙上一层阴影。预计美国商务部预计将于2025年2月9日作出反补贴终裁。

披荆斩棘  万盛的“破局之路”

据慧正资讯了解，目前万盛股份的海外收入占其营业收入比例在40%左右。截止目前，设有欧洲万盛、英国万盛、美国万盛、香港万盛4家销售子公司。这些销售子公司不仅配备了完善的仓储、销售服务以及物流设施，还积极开拓海外市场，为公司带来了稳定的收入来源。

本次在泰国投资新建生产基地，是万盛股份首次在海外建厂，也是万盛股份实施海外战略布局的重要举措，有利于其开拓海外市场，建立产品海外供应能力，提升全球范围内的销售能力，加大海外重点地区的辐射渗透力度，更好地满足国际客户的订单需求，能够更加灵活地应对宏观环境以及国际贸易格局，提升整体抗风险能力，符合长远发展战略和全体股东的利益。

就像万盛股份表示，海外市场的开拓已成为未来发展的重要战略方向。为了进一步优化全球供应链布局，万盛股份正在积极探讨海外建厂的可行性，以更好地满足国际市场的需求。

另外，在应对市场挑战的过程中，万盛股份也积极寻求新的发展机遇。

2024年10月，万盛股份发布公告称，万盛股份及其下属基金临海复星万盛基金以自有资金3.775231亿元收购广州熵能创新材料股份有限公司（简称：熵能新材）2,118.2万股股份，占熵能新材总股本的59.33%；同时，万盛股份与熵能新材股东刘辉、周亮、潘杰辉、张璐签署的《表决权委托协议》项下合计509.475万股股份（占熵能新材总股本的14.27%）对应的表决权独家不可撤销地委托万盛股份行使；另外，万盛股份与熵能新材股东刘辉、周亮、潘杰辉、张璐签署的《股份转让协议》项下合计684.375万股的股份质押给公司。本次收购完成后，万盛股份将成为熵能新材的控股股东。这一举措不仅有利于横向拓展产品品类，增加客户黏性，将进一步提升公司在功能性新材料领域的行业地位，也有望提高其营收和利润。此次收购与公司打造精细化工平台的战略目标高度契合，为万盛股份成为“全球一流功能性新材料企业”奠定了坚实基础。

此外，面对经济环境的变化和项目建设的实际情况，万盛股份也做出审慎决策。为了优化资源配置、提升运营效率以及保障全体股东利益，万盛股份终止了募投项目中的“2.5万吨工程塑料阻燃剂(BDP)项目”、“2.5万吨聚氨酯阻燃剂（TCPP）项目”及募投项目部分配套环保项目（环保车间1、2）。

同时，在科技创新方面，万盛股份始终将其作为第一生产力，不断加大研发投入和引进高端研发人才。目前，公司已成功研发出新型尼龙阻燃剂、覆铜板阻燃剂以及TCPP替代品等新产品。这些新产品将打破国外专利垄断，实现进口替代，并有望在未来为公司带来新的增长点。

阻燃剂市场仍存在巨大潜力

虽然受多方面困扰，当前阻燃剂市场出现供大于求的局面，但市场仍存在巨大潜力。

第一，法规促进磷系阻燃剂的需求增长。

欧盟等发达市场已经禁止在电子设备制造时使用多溴联苯、多溴二苯醚等卤系阻燃剂。欧盟新的电子显示屏生态设计法规要求现已公布，自2021年3月1日起，禁止在所有电子显示屏、显示器和电视的机箱和机座中使用卤化阻燃剂。美国纽约州签署S4630B和S7737号法案批准并修订了《家庭和消防员保护法》，规定自2024年12月1日后，禁止在电子显示器的外壳和支架中有意添加有机卤素阻燃剂或含量超过纽约州环境保护局所规定的限值。同时，由于BDP、RDP等无卤有机磷系阻燃剂与PC/ABS等工程塑料相容性好，并且具有环保性能好、热稳定性高、对材料性能影响小等优点，因此在手机、笔记本电脑、电视机等电子电器设备中得到广泛应用。法规的颁布，将促进磷系阻燃剂在电子电器设备中的应用。

第二，新能源汽车发展带动磷系阻燃剂需求增长。

工程塑料在新能源汽车领域应用广泛，新能源汽车零部件、充电桩充电枪外壳、电子配套设备等均有采用工程塑料。2023年，在市场需求拉动、宏观政策推动以及全行业共同努力下，我国新能源汽车产业保持良好增长态势。随着新能源汽车市场容量不断增大，且消费者对新能源车阻燃性能要求的提高，工程塑料阻燃剂需求量也将增长。

第三，PC产能持续扩张助力磷系阻燃剂需求增长。

目前非卤阻燃PC/ABS已成为开发、应用的主要趋势，其中磷系阻燃剂低毒、持久、优秀性价比，不仅能对合金有效阻燃，而且能改善合金的加工流动性，是近年来发展迅速的一种高性能阻燃剂。同时随着PC产能持续扩张，磷系阻燃剂需求量也将增长。

第四，5G基站助力磷系阻燃剂需求增长。

由于5G通讯传输速率、信号强度等的提升，从基站端到应用端，这对材料的性能也提出了更高质量的要求，5G通讯的实现必将涉及到多领域材料的更新换代，其中包括塑料领域的支持。随着5G的推广，智能终端的外壳、中框等防护、包覆材料也将大量用到工程塑料，进而拉动工程塑料阻燃剂的需求。

第五，汽车及家电产品以旧换新助力磷系阻燃剂需求增长。

什么是阻燃剂

阻燃剂是一种可以有效提高聚合物耐燃性的功能性化学助剂。按使用方法，可分为添加型阻燃剂和反应型阻燃剂；按化学成分，可分为有机阻燃剂和无机阻燃剂，也可分为含卤阻燃剂和无卤阻燃剂，其中无卤阻燃剂主要有磷系、氮系、硅系、金属氧化物和膨胀型阻燃剂等。

从全球竞争格局来看，国外主要阻燃剂生产企业包括：溴系阻燃剂代表企业雅保、朗盛、以色列化工集团；有机磷阻燃剂代表企业索尔维、巴斯夫；含氯阻燃剂代表企业多佛化学；氢氧化铝阻燃剂代表企业安迈铝业、大西洋氧化铝（新日铝业）、力拓集团；氧化锑阻燃剂代表企业科聚亚、卢塞特化学等。

国内生产企业来看，主要包括浙江万盛股份有限公司、江苏雅克科技股份有限公司、晨化股份有限公司、山东寿光卫东化工有限公司、山东天一化学股份有限公司等。