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来源：慧正资讯 2025-02-18 17:56
慧正资讯：近日，河南省发展和改革委员会公布了2025年河南省重点建设项目名单，“濮阳三棵树新材料科技有限公司涂料项目（竣工项目）”入选。
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将建成国内最先进的智慧工厂，打造成2025中国项目的示范性标杆
据了解，该项目总建筑面积18.5万平方米，分两期建设，一期建设年产15万吨乳胶漆、30万吨腻子粉、100万平方米SBS防水卷材、1000万平方米无胎自贴防水卷材、500万平方米高分子防水卷材、1.2万吨非固化沥青涂料等生产装置及配套设施；二期建设年产30万吨真石质感漆、2.5万吨多彩漆、5万吨防水辅料生产装置及配套设施。
公开资料显示，三棵树濮阳生产基地一期一阶段项目总投资17.0856亿元，项目占地面积300亩，总建设规模为年产15万吨乳胶漆、30万吨真石质感漆、2.5万吨多彩漆（含1万吨罩面清漆）、5万吨防水辅料（防水粉料/液料、界面剂等）、30万吨腻子粉（含瓷砖胶）、1000万平方米SBS防水卷材、1000万平方米无胎自贴防水卷材、500万平方米高分子防水卷材、1.2万吨非固化沥青涂料、3000万个制罐。项目分两期建设，将建成国内最先进的智慧工厂、打造成三棵树2025中国项目的示范性标杆。
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防水业务是三棵树的“重要推力”
根据三棵树2024年三季报数据显示，前三季度营业收入为91.46亿元，同比下降2.81%；归母净利润为4.10亿元，同比下降26.00%；扣非归母净利润为2.49亿元，同比下降42.82%；基本每股收益0.78元。
其中，第三季度实现营业总收入33.85亿元，同比下降7.87%，归母净利润2.00亿元，同比下降17.89%，但零售业务却实现了双位数增长，这也说明了在地产下行，需要打开新渠道市场才能保证业绩增长，所以近些年三棵树在拓展C端和小B市场。同时，经营性净现金流为9.16亿元、同比增长53.24%；扣非净利润1.70亿元，同比下降20.38%，出现了小幅度下滑。
但是，防水、基辅材占比近年来稳步提升，根据三棵树发布的三季报主要经营数据显示，2024年1至9月，三棵树防水卷材实现销售收入10.02亿元，同比增长13.02%，成为继涂料业务后的第二增长曲线，这一数据背后，是三棵树在产品结构和成本控制上的双重突破。
濮阳项目的战略意义在此凸显，项目达产后为防水业务带来的增量必定是可观的，更关键的是，产能分布呈现显著的技术倾斜，主要聚焦高端无胎自贴与高分子卷材，折射出三棵树"淘汰低端产能"的战略转向。此外，三棵树濮阳基地的智慧工厂定位具有双重破题意义，通过自动化生产对冲人工成本压力，借助高端产能释放提升产品毛利率。
在房地产市场深度调整背景下，三棵树的渠道转型也业绩增长的主要推动者。2024前三季度零售业务双位数增长，印证了"工程+零售"策略的成效。濮阳基地规划中预留的3000万个制罐产能，也可能是为了配合C端市场拓展的布局。
此外，该项目选址豫北工业重镇濮阳，不仅可辐射中原城市群，毗邻山东、河北的区位优势更利于华北市场渗透，如果全面达产，三棵树现有的防水业务规模也将进一步扩大。
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如何在产能扩张与市场需求间保持平衡才是关键
在三棵树2024年业绩预告中，防水业务或许已经成为了逆势增长的关键支撑，但能否真正扛起"第二增长曲线"大旗，只是时间问题。
根据业绩预告显示，2024年1月1日至2024年12月31日三棵树实现盈利，且净利润与上年同期相比上升50%以上。
同时，预计2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润在人民币3.1亿元到4.2亿元之间，与上年同期相比，预计将增加人民币1.36亿元到2.46亿元，同比增加 78.63%到142.02%。预计2024年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在人民币1.44亿元到2.54亿元之间，与上年同期相比，将增加人民币1亿元到2.1亿元，同比增加227.33%到477.13%。
濮阳项目的竣工，标志着未来会为三棵树在2024年的基础上继续带来一定的业绩增量，也代表了三棵树对抗地产寒冬的求生意志，更是制造业在技术升级与产能过剩夹缝中突围的缩影。
但是高端产能扩张与市场容量不足的矛盾、技术路线选择与行业迭代速度的错配、现金流改善与应收款风险的并存都将影响后续的发展。若三棵树能借濮阳项目实现防水业务毛利率突破、市占率提升，或将真正撑起第二增长曲线。反之，则可能陷入“高端产能建成即过剩”的行业魔咒。
根据相关数据显示，2024年防水材料行业产能利用率进一步下降，2025年如何在产能扩张与市场需求间保持平衡，仍是考验企业战略定力的关键。三棵树能否再一次实现“逆势增长”，或将决定这艘建材巨轮在新周期中的航向。
