【视点】全球仅10万吨 最高价超5万 新能源/风电浪潮下 谁在“加码”HMDI？

近日，万华化学官网发布了HMDI扩能项目环境影响报告书征求意见稿公示。该项目建设地点在烟台化工产业园万华烟台产业园内，主要建设内容包括HMDI装置产能由2万吨/年扩产至4万吨/年，HMDI装置同时兼产3万吨/年HDI产品，建设HCL精制单元。罐区、装卸车站以及其他公辅设施、环保设施均依托万华化学厂区现有。

HMDI是一种二环己基脂肪族二异氰酸酯，在化学结构上与MDI（4,4′-二苯基甲烷二异氰酸酯）相似，以环己基六元环取代苯环，属脂环族二异氰酸酯，HMDI作为一种生产聚氨酯的原料，适合生产具有良好的光稳定性和具有出色的机械性能的聚氨酯。尤其适用于生产弹性体、水性涂料、聚氨酯分散剂和可光固化的氨基甲酸酯改性的丙烯酸酯。

HMDI的生产集中在几家国际大型化工企业中，如科思创、赢创、万华化学，全球HMDI总产能约为8-10万吨/年，由于技术壁垒高且投资规模大，行业长期保持寡头垄断格局，前三大企业占据100%市场份额，技术壁垒和环保要求进一步限制新进入者。例如HMDI生产需配套光气装置，而全球仅10余家企业拥有光气生产资质。

从国内来看，万华化学通过技术突破实现HMDI量产，2024年国内自给率提升至40%，但高端领域仍依赖进口。近年来，汽车轻量化趋势推动聚氨酯弹性体需求，HMDI在汽车内饰、座椅涂层等领域渗透率提升。在新能源领域领域，光伏胶膜、风电叶片涂料对耐候性材料需求激增，HMDI基聚氨酯成为主流选择。

2024年，中国新能源汽车产销量均超过1200万辆，产销量同比分别增长34.4%和35.5%。预计2025年新能源汽车销量将达1700万辆，均增长32%。新能源汽车市场潜力将进一步释放，汽车涂料需求旺盛，作为耐黄变的重要上游原料，HMDI最终制品在高透明，耐磨等性能表现优异，PUD及漆面保护膜领域增长亮眼。

2024年中国风电行业新增装机、累计装机同比均上涨。新增装机87.0GW，同比增长9.6%，累计装机量561.6GW，同比增长14.6%。2025年预计中国风电新增装机量有望达到115-125GW。“海上+海外”需求将为风电行业持续增长注入动力。随着对环保要求的不断提升，水性PUD在风电涂料中占比不断提升，在水性PUD体系中，HMDI制成的水性PUD在耐刮擦及耐候性均有卓越的性能表现。HMDI由于其拥有优异的机械强度，适宜的操作时间，较低的固化放热以及极好的灌注工艺操作性，目前在风电行业中环氧固化体系中被愈来愈多的应用。

2020-2021年普通级HMDI价格在2.8万-3.5万元/吨之间，2022年价格达到4.2元/吨，创历史峰值，电子级高达4.5万-5.0万元/吨。电子级、医用级HMDI因纯度要求高（≥99.9%）、生产工艺复杂，价格显著高于普通级，且长期由科思创、赢创等国际巨头垄断。未来，随着新能源、汽车轻量化等需求增长，行业将保持5%-6%的年复合增长率，万华化学产能的增加将重塑全球竞争格局。