阿克苏诺贝尔Q1营收216亿！重组成本拖累利润，中国市场销量下滑

慧正资讯：4月23日，阿克苏诺贝尔披露了2025年第一季度财报。财报显示，阿克苏诺贝尔公司营收同比下降1%至26.13亿欧元（约合216亿元人民币），主要受汇率的影响。有机销售额持平，价格/组合的增加被销量的减少所抵消，价格/组合上涨2%，主要是由于积极的定价。销量下降受到土耳其年内商业重新平衡以及宏观经济不确定性的影响，尤其是在北美。

营业利润为1.92亿欧元（约合16亿元人民币），同比下降26%，主要因重组成本从2024年的1300万欧元增至7200万欧元。

调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为3.57亿欧元（约合29.6亿元人民币）,同比下降2%。毛利率的增加和成本降低措施使阿克苏诺贝尔能够抵消收入下降的大部分影响。尽管存在工资和整体通胀压力，运营费用已恢复至2024年水平。调整后EBITDA利润率为13.7%(2024年:13.8%)。

归属于股东的净利润为1.07亿欧元(约合9亿元人民币，2024年:1.81亿欧元)，总运营的每股收益为0.63欧元(2024年:1.06欧元)。

对于第一季度业绩表现，阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume表示：“我们通过积极的定价策略和强劲的成本削减实现了优于预期的季度业绩。我们的效率提升措施正在见效，使我们能够抵消市场疲软和持续通胀的影响。随着我们继续精简业务模式、组织架构和运营布局，未来还将释放更多潜力。

“尽管美国关税加剧了宏观经济波动，但我们‘本地生产本地销售’和‘采购去风险’的战略原则继续为我们提供了有力保护，使其在成本基础和交付能力方面基本免受直接冲击。然而，我们预计在全球贸易重新评估期间，随着经济增长放缓，客户需求趋于保守将带来间接影响。正因如此，我们更应专注于自身的改善措施，以实现全年展望并打造更强大的阿克苏诺贝尔。”

装饰涂料

第一季度，装饰涂料营收下降2%至10.3亿欧元（约合85亿元人民币），汇率对收入产生了1%的负面影响，导致收入下降2%。

有机销售额下降1%，其中价格/组合的提升被销量下降所抵消。装饰涂料欧洲、中东及非洲（EMEA）地区的销量受到土耳其年内商业重新平衡的影响。中国市场的销量有所下降，不过环比有所改善。

价格/组合上涨2%，这得益于装饰涂料欧洲、中东及非洲地区和拉丁美洲（LATAM）的积极定价策略。

营业利润为7700万欧元(约合6.4亿元人民币，2024年:1.16亿欧元)，受已确认的3200万欧元负项（2024年：400万欧元）影响，主要原因是重组计划。

不包括已确定的项目，营业利润受到收入下降的影响，但毛利率和运营费用持平。

调整后息税折旧摊销前利润为1.47亿欧元(约合12亿元人民币，2024年:1.56 亿欧元)。调整后EBITDA利润率为14.3%(2024年:14.8%)。

欧洲、中东及非洲地区：第一季度有机销售额下降1%，营收下降1%至6.07亿欧元（约合50亿元人民币）。价格/组合的提升被销量下降所抵消。销量下降的主要原因是土耳其年内的商业重新平衡调整。中欧和东欧地区的销量较高。专业领域的趋势有所改善。

拉丁美洲：第一季度有机销售额增长5%，得益于积极的定价策略，抵消了销量下降的影响；营收下降7%至1.71亿欧元（约合14亿元人民币）。即使排除阿根廷的通胀性定价，定价仍呈积极态势。销量下降主要受巴西和哥伦比亚市场拖累。在巴西，销量受阿克苏诺贝尔提价时间的影响，而哥伦比亚市场在本季度显示出复苏迹象。

亚洲：第一季度有机销售额下降5%，营收下降3%至2.52亿欧元（约合21亿元人民币）。价格/组合持续下滑，而中国市场定价保持稳定。中国市场销量下降，但环比有所改善。在东南亚和南亚地区（SESA），印度尼西亚和印度的销量较低，其中印度市场的表现优于疲软的大环境。

高性能涂料

有机销售额增长1%，这得益于所有业务的积极定价，部分被销量下降所抵消。船舶和防护涂料的两位数销量增长被影响销量的宏观经济不确定性所抵消，尤其是在北美。

货币对营收产生了1%的负面影响，导致收入持平，为15.83亿欧元（约合131亿元人民币）。

营业利润为1.71亿欧元(约合14亿元人民币，2024年:1.76 亿欧元)，受已确认的1400万欧元负项（2024年：100万欧元）影响，主要原因是重组计划。

不包括已确定的项目，由于收入增加、毛利率略有增加和运营费用降低，营业利润有所增加。

调整后EBITDA增至2.31亿欧元(约合19亿元人民币，2024年:2.21亿欧元)。调整后EBITDA利润率增至14.6%(2024年:14%)。

粉末涂料：第一季度有机销售额下降3%，营收下降4%至3.28亿欧元（约合27亿元人民币）。工业和消费领域的销量增长被汽车和建筑领域的销量下降所抵消。

船舶和防护涂料：第一季度有机销售额增长13%，营收增长12%至4.03亿欧元（约合33亿元人民币），船舶新造船持续强劲增长，防护业务显著改善，均实现两位数增长。

汽车和特种涂料：第一季度有机销售额和营收下降5%，达到3.54亿欧元（约合29亿元人民币）。销量下降反映了北美和欧洲汽车和汽车修补漆需求持续疲软，而价格/产品组合为正。航空航天业务的销量受到北美OEM挑战的影响，而欧洲的销量则更高。

工业涂料：第一季度有机销售额下降1%，营收下降3%至4.98亿欧元（约合41亿元人民币）。卷材和包装涂料销量下滑，而木材胶粘剂和木材涂饰剂销量略有上升。由于去年同期基数较高，包装涂料销量较低。

分地区业绩

荷兰：实现0.81亿欧元营收（约合6.7亿元人民币），其中装饰涂料实现0.52亿欧元营收（约合4.3亿元人民币），高性能涂料实现0.29亿欧元营收（约合2.4亿元人民币）。

其他EMEA国家：实现11.8亿欧元营收（约合98亿元人民币），其中装饰涂料实现5.55亿欧元营收（约合46亿元人民币），高性能涂料实现6.25亿欧元营收（约合52亿元人民币）。

北亚：实现3.81亿欧元营收（约合31.5亿元人民币），其中装饰涂料实现1.08亿欧元营收（约合9亿元人民币），高性能涂料实现2.73亿欧元营收（约合22.6亿元人民币）。

东南亚和南亚：实现3.3亿欧元营收（约合27亿元人民币），其中装饰涂料实现1.44亿欧元营收（约合12亿元人民币），高性能涂料实现1.86亿欧元营收（约合9815.4亿元人民币）。

北美：实现3.5亿欧元营收（约合29亿元人民币），高性能涂料实现3.5亿欧元营收。

拉丁美洲：实现2.91亿欧元营收（约合24亿元人民币），其中装饰涂料实现1.71亿欧元营收（约合14亿元人民币），高性能涂料实现1.2亿欧元营收（约合10亿元人民币）。

现金流

第一季度经营活动产生的净现金流出1.12亿欧元(2024年:流出1.7亿欧元)。与2024年第一季度相比，这一改善主要是由于营运资金变化的流出减少。

第一季度投资活动产生的净现金流出6300万欧元(2024年:流入2.19亿欧元)。2024年第一季度的短期投资净流入量很高。

第一季度融资活动产生的净现金流入4.71亿欧元(2024年:流出5.81亿欧元)，主要由于本季度发行5亿欧元债券的收益。

未来展望

受持续的市场不确定性影响，假设汇率保持不变，阿克苏诺贝尔预计2025年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）将超过15.5亿欧元。

中期内，阿克苏诺贝尔旨在通过有机增长和卓越的工业运营提升盈利能力，实现调整后EBITDA利润率超过16%，投资回报率（ROI）达到16%-19%。

阿克苏诺贝尔的目标是在2025年底前将净债务/调整后EBITDA的杠杆率降至2.5倍以下，中期目标为约2倍，同时致力于保持强劲的投资级信用评级。