【视点】供需博弈下的TDI 三井化学复产在即 9月走势何去何从？

慧正资讯，近日，三井化学宣布其位于日本大牟田工厂的TDI装置预计于9月8日左右重启，这一消息再度引发市场广泛关注。该装置自7月27日因气体泄漏事故停产，已历时一个多月，其复产进程将对亚洲乃至全球TDI供应结构产生重要影响。2025年夏季以来，TDI市场经历剧烈起伏，供应端的意外事件与需求端的持续疲软相互交织，使行情陷入复杂的博弈格局。

回顾8月，中国TDI市场呈现出典型的“冲高回落”走势。6月底至8月初，受海外装置不可抗力、国内大厂计划检修等多重因素推动，TDI价格一度快速拉涨，华东地区市场价格攀升至17500元/吨左右。然而好景不长，进入8月中下旬，市场开始持续走低。尽管万华化学烟台基地TDI装置自8月19日起进行为期40天的检修，科思创也因德国装置问题减少对华供应，甘肃银光装置重启时间一再推迟，供应面看似偏紧，但市场并未因此获得有力支撑。

究其原因，一方面是新产能投放带来的压力，万华福建TDI二期装置的顺利投产，在一定程度上弥补了其他地区的供应缺口；另一方面，更为关键的是需求端的显著乏力。下游行业对高价原料抵触情绪强烈，海绵、涂料企业多数维持谨慎观望，实际高位成交稀少。贸易商迫于销售压力不断让利出货，叠加前期低成本库存的获利抛售行为，共同加剧了价格下行。至8月底，主流市场价格已回落至14500-15000元/吨区间，较月初下跌近2000元/吨。尽管如此，由于7月至8月初涨幅较大，8月整月均价仍较7月高出约2000元/吨。

进入9月，TDI市场并未迎来预期中的“金九”旺季。目前国内价格进一步松动至13500-14100元/吨区间，低价传闻频出，市场宽幅震荡、重心下移。从供应角度看，随着三井化学装置即将恢复，市场预期供应量将有所增加，此前围绕供应紧张的利好消息逐渐被消化。与此同时，国内开工率维持在七成左右。万华烟台检修持续，新疆巨力正在逐步重启，甘肃银光仍未全面恢复，福建万华两套装置运行稳定性欠佳。这些因素共同构成了供应端的不确定性，但也提示未来产能仍存在潜在的释放压力。

需求方面，尽管传统上9-10月是海绵、涂料等行业的生产旺季，但近年来“旺季不旺”已成为新常态。宏观经济承压、终端消费动力不足，加之部分产业向外转移，均削弱了传统季节性需求的带动效果。下游用户多采取按需采购策略，大量备货意愿低迷，难以对TDI价格形成有效支撑。

综合来看，当前TDI市场正处于“供需两弱”的博弈阶段。供应端虽有不确定性，但总体偏向宽松；需求端复苏力度明显不足，难以消化现有产能。市场情绪普遍谨慎，贸易商纠结于出货与挺价之间，下游用户则继续保持观望。三井化学的复产无疑将增加市场变量，可能进一步缓和区域供应紧张预期，但也可能加剧买方压价心理。

预计9月国内TDI市场将延续偏弱震荡格局，价格大概率在当前区间内整理运行。后续需重点关注各企业装置动态、进口到港情况以及下游实际订单的释放节奏。