营收47.03亿元，现金流增长46.03%！又一涉防水上市企业披露2025三季报

慧正资讯，10月24日，科顺股份（300737）发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为47.03亿元，归母净利润为2008.77万元，基本每股收益0.02元。其中第三季度单季营业收入14.83亿元，值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额实现同比大幅增长46.03%，反映出公司在资金管理、回款效率方面的持续优化。

现金流显著改善，毛利率稳步修复

财报中可以看到，科顺股份在第三季度的经营活动现金流大幅增长。科顺股份主动收紧信用政策、加强回款管理，销售商品收到的现金占比提升，付现压力下降。截至2025年三季度末，科顺应收账款净值为40.7亿元，同比下降14%，但应收账款的规模较大。因此科顺股份表示，还将继续加强应收账款管理、优化资金使用效率，为企业后续健康发展提供了坚实的财务基础。

此外，2025年上半年科顺股份综合毛利率达24.68%，同比提升1.23个百分点，主要受益于积极响应反内卷政策、优化收入结构及内部降本增效。今年以来，中央经济政策多次强调“防止内卷式恶性竞争”。在此背景下，防水企业积极响应，科顺股份于2025年7月发布工建产品调价函，呼吁防水行业“反内卷”，旨在倡导行业回归以产品价值与服务为核心的良性竞争，积极助力破解行业困局。科顺股份通过持续优化收入结构，不断开发高端市场和优质项目，毛利率较高的海外业务、零售业务实现快速增长，新产品出货量大幅增加，减少了对低毛利、高竞争业务的依赖。同时，公司不断加大降本增效力度，持续梳理优化各经营环节，加大对合理化降本的考核与激励，降本工作成效显著。

多维度推动业务转型，战略布局未来可期

“零售优先”是科顺股份重要的战略措施，科顺股份高度重视零售市场发展，大力向零售渠道转型，构建服务生态体系。在战略的带动下，公司C端经营业绩销售大幅增加，渠道网点突破5万家。通过与名匠装饰集团、华蓝设计(集团)、无忧美家等头部品牌达成战略合作，在武汉、上海、深圳等地成立运营中心，不断强化C端市场渗透。当前科顺建材“科顺好工长”会员规模已突破108万人。2025年上半年，毛利率较高的零售业务收入占比同比提升3.2个百分点，成为支撑毛利率微升的重要力量。

在业务多元化方面，科顺股份以建筑防水为核心，构筑“同心圆”品类版图，业务涉及工建防水、民用建材、建筑修缮、减隔震、土工防渗、光伏能源、建筑涂料、管道、自清洁涂层、保温材料等多领域。参建北京大兴机场、港珠澳大桥等国家重点工程，拓展华为、宁德时代、顺丰等新质生产力客户。在高质量发展战略的指引下，科顺聚焦核心业务和优势区域，集中资源打造标杆项目和示范市场，同时在空白市场和潜力业务领域增强战略部署，推进多元化业务转型，提升市场适应性和快速反应能力。

在市场布局上，为减少房地产行业波动的影响，早在2024年底科顺股份就提出“优化客户结构，聚焦央国企与基建项目”的战略。此后科顺密集参与央国企集采，先后中标湖北联投、中海地产等集采订单，还成功入围中铁十一局、中国建筑、中铁建设、中交集团等大型基建企业的供应商名录，截至三季度末，基建类订单金额已达8.2亿元，较上年同期增长45%。

推进“品牌出海”战略，蓄力长期发展

近年来，布局海外市场成为防水企业开拓新渠道的重要选择，科顺股份将国际化作为核心战略，明确提出“从产品出海向品牌出海升级”的转型目标。致力于通过新材料业务的高端化、量产化以及全球化布局，深度参与全球市场竞争，进一步提升品牌影响力。2025年上半年，香港科顺实现营收8891.58万元，净利润833.85万元；马来西亚科顺实现营收1794.27万元，净利润452.83万元。

目前，科顺股份已在中东、亚洲、北美、欧洲等地区建立业务基础，并将东南亚市场作为重点发展区域。其标志性动作是在马来西亚设立两大现代化生产基地。通过参与全球行业盛会，科顺与菲律宾、蒙古国、俄罗斯、泰国、中东等地的客户建立了深度合作关系，通过海外高毛利订单改善了整体盈利水平。展望未来，科顺股份明确了未来5-10年的发展规划，致力于显著提升海外业务占比，从依赖单一市场转向全球市场的多元化布局。

科顺股份在2025年前三季度展现出较强的经营韧性，现金流指标的显著改善及面对行业困境的积极转型，传递出科顺财务结构持续优化、蓄力长远发展的积极信号。随着各项战略举措逐步落地，科顺股份有望在行业新阶段中把握机遇，实现更高质量的发展。