净利预增超近四成 昊华科技的制冷剂+锂电双轮走强

慧正资讯，4月23日，昊华科技发布2025年年度报告。报告期内，公司交出了一份堪称惊艳的成绩单：全年实现营业收入166.89亿元，同比大增19.49%；归属于上市公司股东的净利润达14.44亿元，同比强势增长37.07%。扣非净利润更是同比暴增121.61%，显示出公司主营业务的盈利质量正在发生结构性飞跃。

在行业整体告别产能过剩、趋近价值回归的2025年，昊华科技究竟是如何穿越周期，实现业绩反转并锁定高景气的？年报的字里行间，藏着“利润升、负债降、现金流爆”三大结构性变化的密码。

盈利的“双引擎”

制冷剂和锂电材料作为昊华科技2025年盈利的核心业务，呈现出制冷剂供需紧平衡、锂电材料走出V型反转的特征。

制冷剂，政策红利下的“量价齐升”。 2025年是三代制冷剂（HFCs）配额制全面落地的第二年。在二代制冷剂（HCFCs）进一步加速削减、下游汽车与空调需求恢复性增长的大背景下，整个制冷剂行业延续了高景气度，供给端的价格话语权显著增强。昊华科技HFCs配额总量位居国内前列，直接受益于此。高端氟材料板块成为公司业绩增长的最强引擎。年报显示，该板块毛利同比增长高达110.82%，毛利率提升了8.20个百分点。

锂电材料，下半年的“绝地反击”。上半年，电解液市场产能过剩，六氟磷酸锂价格甚至跌破了行业盈亏平衡线。然而进入下半年，随着新能源汽车和储能需求的“双轮”爆发，行业供需格局发生根本性反转。六氟磷酸锂价格从7月低点的不足5万元/吨一路飙升至年末的逼近18万元/吨。昊华科技完整布局了从六氟磷酸锂到电解液的全产业链，拥有25万吨/年电解液产能和9000吨/年六氟磷酸锂产能，在下半年的价格反转中充分受益。与2024年基数偏低相比，锂电业务的回暖直接对冲了上半年低迷期的压力，成为下半年推动业绩爆发式增长的重要增量。

 除了外部市场顺风，昊华科技2025年的内功修炼效果卓著。全年经营性现金流净额达到19.23亿元，同比增长160.54%，这主要得益于公司加强营运资金管控与卓越运营体系的推进。同时，财务费用同比降低41.62%，公司通过优化债务结构，压降带息负债规模，不仅降低了融资成本，更夯实了企业发展的安全垫。

高端卡位、外贸突破、提质升级

2025年昊华科技的增长是多维度的。在高端制造化工材料方面，公司聚焦民用航空、船舶及特种高端市场，毛利率高达39.16%，显示出极高的产品技术壁垒。

尤为值得一提的是海外业务扩展。年报显示，境外地区营收同比大增47.15%，毛利率同步提升11.12个百分点，海外市场开拓成果十分突出。2025年末，公司民用航空轮胎取得重大突破——旗下桂林蓝宇航空轮胎研制的波音737NG、空客A319/320系列航空轮胎，成功获颁印度尼西亚航空运输总局（DGCA）补充型号合格证（STC）。这是中国国产民航轮胎首次斩获国际STC装机批准证书，意味着昊华科技拿到了进入国际民航轮胎供应链体系的“金色敲门砖”，境外高端市场想象空间进一步打开。

2025年是昊华科技“十四五”收官与产能变现的关键之年。2.6万吨/年高性能有机氟材料项目主体装置于3月建成投产，使公司聚四氟乙烯（PTFE）树脂总产能跃升至5.1万吨/年，通过规模效应抑制了产品价格下跌的不利影响，实现了“以量补价”。此外，在内部治理上，公司通过将中昊晨光股权划转至中化蓝天，深入推进氟化工业务的整合，打造营收规模超百亿、研发集约一体化的氟化工头部企业。同时，为解决氟产品同业竞争问题，公司全资子公司与鲁西化工签署《氟产品框架合作协议》，进一步使得业务边界清晰化，聚焦核心优势产业。

2026年：景气延续下的强者恒强

展望2026年，昊华科技的上升通道似乎并未受到太多干扰。年报中，公司明确给出了2026年的经营计划：力争实现营业收入182.56亿元，净利润17.38亿元。鉴于2025年扣非净利润的高基数，这一计划展示了管理层对行业持续复苏的信心。

事实上，2026年的开头已经远超预期。在年报发布前夕，昊华科技同步预告了2026年第一季度业绩：预计归母净利润为3亿元至3.2亿元，较上年同期增长62.39%至73.22%。业绩预增主要归因于氟化工业务一体化管理效能显著增强，制冷剂价格持续维持在高位运行，以及锂电业务市场的进一步走强。虽然公司在年报中提示了市场竞争加剧、宏观经济波动以及在建项目投产进度不及预期等潜在风险，但以当前制冷剂配额制的强约束以及新能源产业的刚性需求来看，2026年，昊华科技有望进入由“周期复苏”向“价值成长”切换的良性循环。