【视点】锂电隔膜涨超21% 从亏近1亿到赚超8亿！恩捷股份净利暴增10倍“翻身”！

慧正资讯，据恩捷股份2026年上半年财报显示，实现营业收入86.71亿元，同比增50.47%，归母净利润8.2亿元，同比增980.99%（上年同期亏损0.93亿元），成功扭亏为盈。同时，恩捷股份计划以实施时股权登记日的总股本（剔除回购账户股份）为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.10元（含税）。

业绩大幅改善主要得益于核心业务锂电池隔离膜的强劲增长。回顾2025年，锂电隔膜行业经历激烈价格战，行业普遍承压，恩捷股份亦出现阶段性亏损。2026年上半年，全球动力电池与储能电池需求持续旺盛，而隔膜行业扩产周期较长、低端产能加速出清，有效供给增长相对有限，行业进入供需紧平衡乃至部分高端产品供不应求的阶段。在此背景下，隔膜产品价格较2025年低点企稳回升，恩捷股份上半年综合售价约1.0-1.1元/平方米（含税），较2025年提升约0.1元/平方米。据买化塑研究院数据，2026年上半年锂电隔膜（7μm湿法基膜）0.82-0.88元/㎡，环比涨21.4%。

从恩捷股份业务结构看，锂电池隔膜业务是恩捷股份利润大增的主要来源。上半年该业务实现营收76.20亿元，同比增长58.09%，占恩捷股份总营收的87.88%。行业供需关系改善带动产品价格企稳回升，叠加恩捷股份有效的成本管控，共同推动了盈利修复。

其他业务板块则呈现持续收缩态势，其中无菌包装业务保持稳健，上半年收入5.61亿元，同比增长24.53%；BOPP薄膜收入2.72亿元，同比微降0.57%；特种纸营收0.25亿元，烟草相关烟标业务基本出清，反映出恩捷股份资源进一步向锂电新材料倾斜，非核心传统业务占比持续压缩。传统包装板块不再承担增长主力，更多作为现金流压舱石，资源、研发、资本开支全面向锂电隔膜以及下一代电池材料倾斜。

值得注意的是，上半年恩捷股境外业务表现亮眼，上半年境外收入15.57亿元，同比增长34.7%，毛利率高达42.51%，显著高于国内业务，海外市场的盈利弹性为整体利润修复提供了重要支撑。

受益于锂电池隔膜业务的大幅增长，恩捷股份兼顾国内高端产能扩张与海外基地建设，同时优化部分海外项目规划，终止马来西亚隔膜项目，收购江苏爱思开，补强涂覆隔膜产能技术。

产能扩张方面，恩捷股份正有序推进多个重大项目。玉溪基地一期8条产线已于2026年3月全线投产，二期4条产线计划2026年8月起陆续投产，全部达产后玉溪基地将形成年产16亿平方米的产能规模。SK常州收购改造项目完成后将新增约10亿平方米有效产能，补强涂覆隔膜制造能力，Q4开始逐步释放产能。此外，恩捷股份于2026年5月宣布在四川自贡投资建设年产50亿平方米隔膜项目，总投资40亿元，瞄准高端隔膜产能，近期已取得备案，预计2027年起逐步释放产能。

海外重点项目中，匈牙利一期已经投产，推进匈牙利二期规划；美国工厂建设进度60.75%，持续按计划推进，用于匹配北美本土电池供应链的本地化供货需求，规避贸易壁垒，打开北美市场空间。随着玉溪、自贡、常州改造产线、匈牙利基地产能陆续爬坡，预计2026全年隔膜出货接近200亿平方米，2027年有效产能有望接近220-230亿平方米。

《2025-2026中国涂料产业深度调研及战略发展报告》内容全新升级！

买化塑研究院凭借多年产业深耕经验与权威数据资源，重磅升级《2025-2026中国涂料产业深度调研及战略发展报告》。报告深度梳理树脂、钛白粉、溶剂等核心上游原料的价格波动，更全面分析建筑涂料、工业涂料、特种涂料等细分领域发展态势，为企业预判市场风险、制定战略决策、布局新兴赛道提供数据支撑与专业分析，助力企业在复杂多变的市场环境中找准方向、抢占先机。

现面向全行业相关企业诚意招募广告合作伙伴，依托报告发行渠道、慧正资讯全平台流量及行业资源，为合作企业搭建品牌展示、精准获客、资源对接的优质桥梁，实现品牌价值与市场效益的双向提升。订阅垂询/广告合作联系方式：13126691701