【永安期货】11月8日PE、PP、PVC晨报操作建议

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7280,持仓量62.5万手；PP2001收盘8012，持仓量64.3万手。

现货市场：LLDPE华东7550（0），中国CFR进口851美元；

PP余姚粒料8550，临沂粉料8075；拉丝与共聚价差-650。

基差：LLDPE基差195；1-5价差95；PP山东基差462，浙江基差562，1-5价差366。

利润：LL：乙烯法利润771，甲醇法盘面-192；进口利润123；

PP：丙烯折算PP利润600，甲醇法盘面541，丙烷脱氢折算PP利润2202，拉丝进口利润428，PP共聚进口利润656；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.71万吨（+0.74）；PP：社库10.96万吨（+0.83），上游2.04（+0.17）；

两油库存：66.5(-2)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编55%，共聚注塑66%，BOPP53.2%；

综述：PE现货估值有所修复，进口盈利，基差为正，整体估值中性偏高，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，边际驱动向下。目前聚烯烃波动率下降的原因在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。预计后市震荡偏弱，适合作为空头配置。

PVC

1.现货市场：成品下行趋缓、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7075（+0），华东电石法6725（+25），西北电石法6490（+50）；

西北电石2990（+0），山东32%液碱730（+0）。

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6430（-30），05合约6255（-30），09合约6240（-25）；

基差：01合约295（+55），05合约470（+55），09合约485（+50）；

月差：1-5价差175（+0），5-9价差15（-5）；

3.价差：乙电价差回落；区域价差稳定；3型、8型与5型价差回落

乙电价差355（-25）；华东-华北150（+0），华东-华南-130（+20）；3型-5型200（-70），8型-5型270（-20）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石法189（+25），华东乙烯998（-1），出口利润-78（-91），进口利润336（+44）。

5.供给：

上周检修进入最高峰，新增检修产能122万吨（-216），复工70万吨（-159），正在检修产能527万吨（+52），计划检修产能146万吨（+64）；本周开工率下行至78%。

9月PVC粉产量160万吨，环比减少2%，同比增加6%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，华北开工率大幅下行至40%。

基建：基建投资完成额9月同比增加4.5%，突破过去12个月震荡区间，关注持续性。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉9月出口4.1万吨，环比增加7%，同比增加10%，1-9月累计同比下降13%；PVC地板9月出口34.7万吨，环比减少7%，同比增加5%，1-9月累计同比增加19%。

7.库存：国庆后第三周库存去化速度变快。

整体库存环比减少4%，同比增加51%；工厂库存环比减少22%，同比减少33%；下游加工厂补库暂时告一段落，环比减少2%，同比增加89%；仓库库存环比减少3%，同比增加53%；贸易商库存同比增加75%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

今年，宏观环境复杂多变，化塑市场承压运行，企业如何快人一步把握行业变化趋势，请关注买化塑化塑产业链决策系统。

【化塑产业链决策系统】是买化塑研究院基于真实交易数据的分析，整合行业内多数据源，进行统一数据口径、业务规则清洗等自动化的数据处理与验证，并且在此基础上引入各类宏观数据源信息形成的大数据分析系统，跟踪化塑行业上下游动态、原料流向、市场活跃程度、产业盈利状况等，并采用先进的科学分析模型和方法，结合有关理论，从行业整体高度来架构，全面、精准的分析产业链，帮助客户把握商机，洞察行业热点，掌握产业未来发展趋势，助力中国大宗能化商品定价权！

更多详情信息，点击https://www.hzeyun.com/data.html前往。