警惕！各类大宗商品“库存告急”，油价将是下一轮引爆点！

慧正资讯：九月的市场，“冷热节奏”变得有点快。一觉醒来，又反转了……

国际油价15日迎来显著上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨2.15美元，收于每桶72.61美元，涨幅为3.05%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.86美元，收于每桶75.46美元，涨幅为2.53%。

美国原油期货周三创7月底以来的最高收盘价。美国能源信息署报告产美国上周原油供应减少640万桶，令油价得到支撑。

Oanda资深市场分析师Edward Moya表示：“石油的涨势远未结束，因为需求和供应驱动因素仍然大多看涨：伊朗核协议的进展进一步推迟、今年冬天可能出现寒冷气候，以及非常活跃的飓风季节可能导致生产进一步中断。”

高盛：各类大宗商品“库存告急”

油价将是下一轮引爆点

“商品旗手”高盛认为，在目前低库存背景下，供给短缺可能推动大宗商品价格进一步上升。随着北半球进入秋季，原油价格上涨可能促使投资者重返大宗商品再膨胀交易。

高盛表示，在疫苗接种范围不断扩大催化下，全球大宗商品需求已经逐步恢复。除原油以外，目前几乎所有的大宗商品需求都已经恢复到疫情前的水平。随着疫情期间积累的大宗商品库存持续下降，目前市场越来越容易受到短期供应中断（例如俄罗斯天然气出口中断）或需求意外增加（例如炎热的天气）的影响。市场对个别产品的需求甚至达到了前所未有的高度，例如天然气；然而由于供需失衡，其价格也是涨得离谱——美气创近10年新高，欧气14个月内涨了10倍。市场纷纷预测，下半年全球天然气价格还将继续进一步上升。

除了天然气，同样处于供需失衡现状的还有石油。各大机构纷纷预测，下半年石油价格将大涨。

先来看看高盛的分析。高盛认为，虽然原油的需求还未恢复到疫情前的水平，但在低库存的背景下，加上取暖季即将到来，原油价格很可能大涨。根据美国能源信息局公布的数据，目前美国原油整体库存水平已逼近2015-2019年的平均水平，并且还在继续回落。高盛警告，随着北半球进入秋季，原油价格上涨可能成为投资者重返大宗商品再通胀交易的催化剂。

Delta病毒对全球原油需求影响有限，在疫情爆发期间石油需求几乎没有下降；而受“艾达”飓风冲击，美国原油生产恢复继续低于市场预期。考虑到伊朗协议破裂的背景下。如果油价重新回到80美元/桶的水平，全球投资者将重回大宗商品再通胀交易。

另外，虽然在德尔塔快速传播期间，石油的需求几乎没有下降，但美国能源行业的“心脏地带”由于受到飓风艾达袭击，原油生产受到重创，至今仍未恢复。根据相关部门的统计，从8月29号算起，美国南部10天内损失了1690万桶原油，为有史以来损失最惨重的一次。

简单来说，在全球原油供应本就存在缺口的情况下，美国原油生产受到影响，很可能使市场供应缺口扩大，即便有欧佩克+40万桶/日的增产也无济于事。而根据大宗商品市场的看涨原理：只要供不应求，价格就会上涨。

再来看下花旗的分析。根据花旗的预测，飓风艾达之后，尼古拉斯强风也即将来袭，美国整个9月减产的量可能达到3000万桶，到了10月也将达到500万桶，加上东亚地区的需求复苏正在开启，预计原油的强劲走势将维持到今年四季度。据悉，目前WTI原油已触及6周高位，重新站上70美元。

最后是美银的分析。相较于供应，美银更关注天气带来的需求增加，按照该机构的报告，若今年北半球的冬天比以往更冷，强需求会推动油价至100美元/桶。要知道，今年北半球已经历了罕见高温、干旱，出现罕见低温也不足为奇。

强势反弹的油价或给原本日渐颓势的

聚酯市场注入一针强心剂！

对于聚酯行业的人来说，借此时机，油价是否有可能飙升至80美元高位，同为大宗原料的聚酯趁机摆脱供应过剩，低价徘徊的形势成为众多人关注的重点！

受原油大涨带动，近日郑商所PTA期货主力合约也从上周五4736点的低位逐渐攀升，到目前已突破5000点。同样乙二醇更是一路上涨，近一周涨幅已超过了6%；另外近日涤纶长丝价格稳中有涨，虽然依旧有促销的措施，但促销的力度明显下降，有优惠措施的厂家甚至扬言受制于原料成本的上涨，后期随时取消优惠。

而从聚酯原料端看，近期，在原油企稳反弹下，加上PTA端利好消息频出，叠加9—10月上游检修增加以及供需结构迎来改善，PTA有望迎来反弹。

随着上周中泰以及三房巷装置重启，PTA负荷由低位恢复至中性水平，但是9—11月，PTA生产端将再次迎来集中检修，包括恒力、逸盛、桐昆、虹港以及福建百宏等企业检修总产能超过1000万吨。9月下旬，辽阳石化28万吨线检修10天，9月底恒力石化一条225万吨线将迎来检修，福佳大化将于10月初检修140万吨线45天。随着恒力5号线将于10月8日检修、3号线将于10月下旬检修、虹港石化150万吨10月检修，供应端收缩预期更加强烈，作为行业集中度相对较高的行业，此举将对PTA价格产生明显的支撑效应。

另外乙二醇方面，供应偏紧利好价格，下方依旧有支撑，消息显示，内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置计划9月14日重启，该装置前期于8月初停车检修；山东一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启推迟，具体计划暂未明确，该装置前期于8月下旬临时停车。并且据有关市场传闻，江苏地区限电或对当地乙二醇装置负荷带来一定影响。

其它方面，根据有关公开资料显示，9—10月进口量或明显下滑。这是由于8月初海外沙特、伊朗、美国等多套装置因故停车，并且考虑到船期因素，这部分产量损失将体现在9月进口量上，因此预计进口将下调。四季度来看，考虑到10月份开始，沙特、美国等多套装置将再度开启检修，或仍有下降预期。因此整体来看，乙二醇相关供应或仍处于一个偏紧格局。

再来看看涤丝方面，近日在原油和聚酯原料的提振下，随着聚酯熔体成本达到6150元/吨，聚酯长丝大部分面临亏损，成本端的压力对聚酯工厂是个不小的挑战。但是从目前涤丝市场行情来看，多数厂家依然以观望出货为主，短期局部取消优惠或价格小涨试探下游反应。

聚酯市场行情不振的硬伤是需求，下游订单下达有限，面料市场成交量与前期变化不大，市场成交品种较为杂乱，下游采购商订单散且乱，厂家去库存缓慢。同时织造企业受资金、库存压力之困，原料的采购力度不及往年。

但可喜的是，近期织造开工率正逐步触底回升，即便恢复仍旧处于慢速，也是一个较好的征兆。当下的外需主要受海运费及时效因素制约，短期上抬不明显，伴随国内疫情的逐步控制，市场需求后期四季度改善仍有期待，因此届时终端订单能有改善，或将带动织造开工率进一步回升，随之拉动原料需求。