【视点】醋酸丁酯二甲苯替换真相：一场价格倒挂的“游戏”

二甲苯价格在原油、成本及供需影响下上涨

2022年上半年国际原油高位震荡运行，芳烃产业链产品在原油、成本及供需面影响下高位波动，年内出现两次明显上涨。国内二甲苯市场经历一季度能源成本推动型的上涨，二季度受疫情影响需求下降价格回落，后随着国际外盘价格高位支撑国内价格上涨。2022年上半年二甲苯价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换，虽油品领域需求受疫情影响，整体表现不尽人意，上半年检修相对集中，供应面整体偏紧，且国际原油持续走强，二甲苯等芳烃产品外盘美金价格不断追高，国内PX领域需求的强力跟进，从而带动国内现货市场整体上涨。截止至目前国内二甲苯主流市场价格8250-8350元/吨，较年初价格涨35.8%。

醋酸丁酯跟随原料价格走跌

2022年国内醋酸价格一路下跌，目前已经跌至年内新低，目前华东市场主流价格降至3250-3400元/吨，上半年钦州华谊二期70万吨醋酸装置投产，市场供应量增加，而需求端表现不尽人意，供需矛盾尖锐，虽然国外装置阶段性意外故障，但由于主力需求国一般，出口环比有所下降，醋酸供应端充足，需求端整体偏弱 国内醋酸市场延续偏弱震荡走势。

国内醋酸丁酯价格也跟随醋酸下滑，但自6月开始国内醋酸丁酯价格出现明显跌势，原料正丁醇及醋酸价格出现下滑，醋酸丁酯价格随即跟跌，目前华东市场主流价格降至7070-7400元/吨，价格相较二甲苯低1000-1200元/吨。下游涂料行业较不景气，醋酸丁酯价格与二甲苯相比较出现明显优势，部分下游涂料厂家转而采购较为低价的醋酸丁酯，甚至醋酸仲丁酯。

从供应端看，下半年延长兴化16万吨醋酸丁酯装置计划投产，从其上游来看，接下来两年内醋酸仍有约360万吨新增装置计划投产，尤其正在建设中的荆州华鲁恒升100万吨/年装置，下半年虽然醋酸暂无新增装置，但由于目前醋酸行业供应量偏高位，醋酸产业链供应端将保持充裕态势，市场供应压力依然较大。目前国内经济虽逐步恢复，但下游需求整体恢复较慢，需求端有所偏弱，从目前来看醋酸产业链利润多下跌为主，7月底醋酸丁酯利润已经缩窄至286元/吨左右，预计下半年市场价格或在成本线附近运行。

2022年下半年，国际原油价格存下行风险，对芳烃类产品成本面支撑减弱，预计下半年多套新增装置陆续投产，市场供应预计会出现提升明显，随着国外芳烃产品需求减弱，PX领域外采量或归于平淡，两大主力下游需求支撑不足。国内需求面依旧集中在油漆涂料、调和汽柴油、农药、增塑剂导热油等方面，需求面或维持淡稳局面，难有大幅波动可能。综合来看在原油及宏观因素支撑不足影响下，叠加供需整体偏弱，预计下半年二甲苯价格仍有震荡下行空间。