570.46亿元！恒力石化公布一季度业绩

4月22日，恒力石化发布2025年第一季度报告。报告显示，其营业总收入为570.46亿元，同比下降2.34%；归母净利润为20.51亿元，同比下降4.13%。这一成绩在复杂的市场环境中，既反映出行业面临的挑战，也彰显了恒力石化自身的韧性。

同期，恒力石化披露了2025年一季度的主要经营数据。在产品生产与销售方面，炼化产品的产量为599万吨，销量为543万吨，营业收入达281.43亿元；PTA的产量为417万吨，销量为411万吨，营业收入为180.23亿元；新材料产品的产量为153万吨，销量为134万吨，营业收入为92.99亿元。从这些数据可以看出，各类产品的产销情况总体较为稳定，但市场价格的波动对营收产生了不可忽视的影响。

价格波动成为一季度恒力石化经营中的一个关键因素。炼化产品的平均售价为5181.99元/吨，同比下降2.50%；PTA的平均售价为4388.69元/吨，同比下降16.62%；新材料产品的平均售价为6963.22元/吨，同比下降16.5%。价格的下行压力，一方面源于行业供需淡季的影响，另一方面也受到宏观需求复苏转弱的拖累，下游市场竞争加剧，导致产品价格价差承压。

不过，主要原材料价格的下降在一定程度上缓解了成本压力。煤炭的平均进价为603.72元/吨，同比下降18.18%；丁二醇的平均进价为7018.05元/吨，同比下降13.03%；原油的平均进价为4056.3元/吨，同比下降4.23%；PX的平均进价为6219.78元/吨，同比下降15.41%。原材料价格的降低，为公司在产品价格下滑的情况下，维持一定的利润空间提供了支持。

回顾恒力石化2024年全年业绩，实现了营利双收。营业收入同比增长0.63%；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长2.01%。这一成绩的取得，得益于公司在成本控制、产品结构优化等方面的努力。在成本端，原油价格稳中有降，煤炭价格持续下行，优化了原材料“高成本”的经营环境。恒力石化充分利用这一有利条件，打造行业标杆，巩固提升成本护城河优势，通过内部降本增效和加快“高附加值技改+精品项目建设”，实现了经营规模与盈利水平的稳步提升。

此前，恒力石化对美国加征关税对公司业务的影响作出回应。公司主要原料为原油、煤炭，其中原油主要产地是中东各国，本次加征关税对公司现有原料采购没有影响。且公司产品主要在国内销售，因此本轮美国加征关税对公司的整体销售没有直接影响。相反，本次我国对美国生产的相关化工原料加征关税，预计将带动烯烃下游相关产品提价，叠加国内宏观需求推动行业上行周期，将会对公司相关产品价格提供有力支撑。这一政策因素，为恒力石化未来的市场表现增添了积极预期。

从行业角度来看，炼化行业已进入存量竞争时代。2024年5月，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，到2025年底国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置。这意味着生产成本较高、装置老旧的小型炼厂将逐步被淘汰，行业集中度及大型先进炼厂竞争力有望提升。恒力石化旗下拥有2000万吨先进炼油产能，在成本控制、原料协同、一体化耦合等方面优势突出。公司在园区内自备了国内最大的煤制氢装置，每年低成本自供25万吨稀缺的纯氢原料，建造了行业能效领先的合计520MW的高功率自备电厂，为炼厂提供了大量的低成本电力和各级蒸汽，自营2个30万吨级别的原油码头、600万吨自备原油罐区以及其他各类齐备的原料、成品码头、罐区、储存等公用工程设施，显著降低了各类生产与运行成本。这些优势将助力恒力石化在激烈的市场竞争中占据有利地位。

在技术研发与产品创新方面，恒力石化也在持续发力。2024年公司研发投入较去年增长24%，全产业链多项技术和产品突破“卡脖子”瓶颈。如恒力化工高密度聚乙烯管材专用料23050取得PE100等级认证，恒力化纤超细纤维27D/144f实现量产等。公司累计获得国内外专利授权1676件，其中2024年授权专利超300件。持续的研发投入和技术创新，为公司产品竞争力的提升和新的业绩增长点的培育奠定了坚实基础。随着公司年产80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目、年产60万吨功能性聚酯薄膜、功能性薄膜及30亿平方米锂电隔膜等项目的逐步推进，高端产能的陆续释放将为公司业绩增长注入新动力。

尽管一季度恒力石化的营收和利润出现微降，但综合多方面因素来看，公司在成本控制、技术创新、产品结构优化以及政策环境等方面具备诸多优势。在行业竞争格局不断变化的背景下，恒力石化有望通过持续的战略调整和内部挖潜，化解市场压力，实现业绩的稳步回升。未来，随着在建项目的投产和行业上行周期的到来，恒力石化有望在市场中进一步巩固其领先地位，为投资者带来更优异的回报。