【视点】巴斯夫“联姻”巴德富背后 扩产潮下丙烯酸酯市场如何走？

8月4日，全球化工巨头巴斯夫与亚洲水性乳液龙头巴德富正式签署战略合作协议，标志着双方合作迈入新阶段。根据协议，巴斯夫湛江一体化基地将向巴德富供应丙烯酸丁酯（BA）和丙烯酸2-乙基己酯（2-EHA），以满足中国建筑涂料行业日益增长的需求。这一合作不仅强化了两大巨头的供应链协同，也折射出中国丙烯酸酯行业在产能扩张与价格下行背景下的深层变革。

巴斯夫“联姻”巴德富

巴德富作为亚洲最大的建筑涂料水性乳液供应商，在中国拥有八大生产基地，其产品广泛应用于建筑、工业涂料等领域。而巴斯夫湛江一体化基地的丙烯酸及酯装置预计2025年投产，年产能达40万吨丙烯酸丁酯和10万吨丙烯酸2-乙基己酯，将成为中国丙烯酸市场的重要供应来源。此次巴斯夫“联姻”巴德富，巴德富可锁定优质原料来源，降低市场波动风险；巴斯夫则获得稳定下游客户，优化产能消化渠道。巴斯夫的高纯度丙烯酸酯与巴德富的水性乳液技术结合，有望提升产品性能，增强市场竞争力。

产能扩张与价格下行

2025年，中国丙烯酸行业迎来新一轮产能释放，2025年上半年万华化学40万吨/年装置投产，丙烯酸丁酯产能增至378万吨，随着巴斯夫湛江装置的投产，中国丙烯酸丁酯供应进一步增加。

然而，产能扩张并未带来行业繁荣，反而导致价格跌至近五年最低点。据买化塑研究院数据，2025年上半年丙烯酸丁酯均价为8711元/吨，同比下跌5.99%；7月价格更是跌至7500元/吨，创年内新低。这一趋势反映出中国丙烯酸丁酯供应过剩压力加剧，新增产能集中释放，而下游建筑、纺织等行业需求增速放缓，供需失衡导致价格承压。

巴斯夫高管坦言，湛江项目规划时未预料到中国市场的产能过剩问题，如今的供应能力远超巴斯夫规划时的预期，而中国丙烯酸行业目前仍处于投资上行周期，鉴于当前产能过剩严重，湛江一体化生产基地项目面临的市场利润率将低于最初预期。

丙烯酸酯主要用于生产胶粘剂、水性涂料和高分子乳液，下游主要用于涂料、纺织、建筑等领域。丙烯酸丁酯是丙烯酸的酯类之一，广泛用于生产胶粘剂、建筑涂料和工业涂料等，中国主要企业卫星化学、万华化学、上海华谊、台塑宁波、扬子巴斯夫等。在产能过剩的背景下，中国丙烯酸酯行业进入深度调整期，卫星化学、万华化学、扬子巴斯夫等头部企业或通过成本优势维持市场地位，中小企业则可能面临淘汰。