自2022年国内环氧树脂进入集中扩能期以来，行业利润急转直下，薄利逐步成为常态，部分时间环氧树脂甚至处于亏损状态。从具体产品来看，液体树脂利润亏损明显，固体树脂尚可维持利润状态。截止至目前液体环氧树脂毛利为-90元/吨，固体环氧树脂毛利为350元/吨。

环氧树脂上游产品双酚A及环氧氯丙烷利润随液体树脂同样出现亏损。双酚A及环氧氯丙烷价格始终偏弱，树脂成本支撑不断减弱，导致整个产业链产品纷纷进入“负利润”时代，但受工艺不同，利润情况也呈现不同。

环氧树脂行业利润不断下降，除成本因素以外，也受供应面矛盾尖锐及需求低迷影响。

2022年国内环氧树脂新投产装置45万吨/年，产能过剩问题严峻，2023年产能仍继续扩张，供应量增加及下游消费量不振，导致阶段供需失衡明显。而终端行业恢复缓慢，曾一度看好的风电行业仅维持合约采购，对提振市场作用不大。

自2月下旬已经有部分环氧树脂工厂停车或降负，尽管开工负荷逐步降低，产量13.19万吨，环比增加9.46%。但就下游消费情况来看，目前终端订单数量依然有限，对环氧树脂支撑不足，并且呈现进一步制约环氧树脂价格，液体环氧树脂低端价格仍有下探迹象，而固体树脂高端价格也零星下滑，华东E51价格已降至13800-14600元/吨（净水），黄山E-12价格在13600-14000元/吨。

虽然曾寄希望于3月终端阶段性补货获可能支撑树脂止跌反弹，但目前来看并未出现反弹迹象。在原料、供应、需求等多重因素下，国内环氧树脂盈利情况不容乐观。

双酚A行业利润亏损严重

双酚A行业利润受挤压明显，1月利润尚可在成本线附近，进入2月开始出现成本倒挂，导致行业利润亏损严重，3月份继续深度下滑。截止至目前利润跌至-900元/吨。双酚A利润下滑受原料苯酚、丙酮价格走高影响，3月苯酚均价8085元/吨，丙酮均价6035元/吨，成本走高而双酚A价格却持续阴跌，导致行业利润继续缩水。

在2022年双酚A行业利润已经处于下滑态势，行业利润已经由年初的4000元/吨逐渐下滑至个位数，利润已经接近成本线附近。在终端需求持续低迷之下，2023年双酚A走势持续偏弱，市场价由10300元/吨下降至9500元/吨，而原料重心上行，双酚A成本居高是一方面因素，另一方面供需因素也影响的价格。

2022年四季度双酚A多套新产能投产，进入2023年后装置稳定运行，而2023年1季度，双酚A有两套新产能投产，双酚A产能激增，市场供应量大涨。而终端需求低迷难振，下游环氧树脂及PC对双酚A消耗缓慢市场重心偏弱。

成本及需求打压 环氧氯丙烷利润缩减明显

环氧树脂另一原料环氧氯丙烷始终处于弱势下行中，华东地区市场价格围绕在8600-8700元/吨。目前丙烯法成本在8500元/吨，甘油法成本8300元/吨，成本的居高导环氧氯丙烷利润空间缩减明显，丙烯法目前已经出现阶段内倒挂，目前丙烯法ECH毛利-175元/吨，已经步入亏损，甘油法ECH利润为250元/吨，尚且盈利。

具体来看，丙烯法环氧氯丙烷利润下滑主要受原料丙烯、液氯价格上涨影响，而自身价格却受需求制约而下行，2月丙烯法环氧氯丙烷利润尚且处于盈利，3月已经出现亏损；甘油法利润因甘油价格上涨后趋稳，所以平均利润缩减有限。

环氧树脂利润出现分化，原料双酚A及环氧氯丙烷价格偏弱对于环氧树脂成本支撑有限，而终端需求不及预期，市场价格弱势局面难改，液体和固体树脂利润均处于下滑状态，在负利润趋势下，树脂企业唯有通过调整供应结构以达到改变亏损的状况。

涂料行业也逃不过利润下滑

据中涂协数据显示2022年1-8月，我国涂料行业全行业总产量约2259.7万吨（含规模以下部分），较去年同期同比降低4.3%；主营业务收入总额约2897.6亿元，较去年同期同比降低2.0%；利润总额约141.1亿元，较去年同期同比降低26.0%。

中涂协秘书长刘杰预计2022年涂料行业预计产量约3500万吨；主营业务收入约4500亿元，产量很稳定，但是利润下降较多，据去年11月份的数据预测，全年同比下降了20%（仅供参考）。在上、下游均有下行的形势下，中国涂料企业的生产、经营出现分段性的增、跌差异化发展态势。