慧正资讯，2026年上半年，国内化工新材料板块迎来周期修复与下游高端制造业需求释放双重机遇，产品价差修复，相关企业营收利润普遍实现上行。与基础化工行业仍陷于产能过剩困境不同，新材料板块展现出强劲韧性。

万华化学、卫星化学、金发科技、联泓新科四家代表性新材料企业成绩更为亮眼，并勾勒出不同增长路径。从其发布的上半年业业绩数据看，四家企业全部实现营收、净利润同比双增长，但体量、盈利水平差距显著。

万华化学：量利双升利润增速远超营收增速

万华化学上半年营收1193.16亿元，同比增长31.26%，归母净利润100.63亿元，同比增长64.35%，规模与盈利稳居四家首位；其利润增速远超营收增速。万华化学依托聚氨酯全球竞争壁垒，MDI、TDI产品价差扩大，在MDI等传统优势产品景气度回升的同时，叠加石化装置降本增效，以及其在新材料领域的布局开始贡献增量。

卫星化学：一体化优势充分释放，盈利能力创历史新高

卫星化学营收307.13亿元，同比+30.92%，净利润62.26亿元，同比大增126.94%，其中二季度单季归母净利润达41.10亿元，同比增长249.68%，环比增长94.12%，毛利率升至30.73%，盈利能力创历史新高。卫星化学凭借轻烃一体化成本优势，C2、C3产业链向下延伸，EVA、丙烯酸等高附加值产品盈利修复，在油价上行周期中，原料成本优势充分兑现，收获高净利率回报。

金发科技：基本盘稳健，AI新材料成亮点

金发科技营收341.18亿元，同比+7.85%，归母净利润6.85亿元，同比增17.02%，营收规模靠前，但净利率仅2.01%，盈利偏弱；金发科技主营改性塑料，下游汽车家电需求平稳，销量实现增长，但赛道竞争内卷，加工利润微薄，叠加石化业务拖累整体盈利，呈现“大营收、薄利润”特征，高附加值新材料占比仍有待提升。

联泓新科：新产能集中释放，新材料平台步入收获期

联泓新科营收53.66亿元，同比大幅增长84.31%，净利润4.27亿元，同比增长165.68%，虽然其体量相比其他企业较小，但产能释放驱动增长弹性最强。联泓新科利润大增来自新增产能释放，格润新能源材料项目投产，EVA、锂电溶剂、可降解材料产能爬坡，产能投放直接带动营收利润翻倍，前期布局的高端新材料项目进入集中投产期，叠加下游新能源汽车、光伏等产业的需求共振，从“投入期”全面迈入“收获期”。

据买化塑研究院数据，2026年上半年，中国聚合MDI市场均价环比上涨10.8%；TDI环比上涨14.6%；POE环比上涨19.0%；丙烯酸环比上涨34.6%；丙烯酸丁酯环比上涨27.0%；EVA光伏料环比上涨11.0%；改性PP环比上涨10.6%；锂电溶剂DMC环比上涨6.7%。从涨幅来看，丙烯酸及酯、POE上涨幅度较为可观；聚氨酯板块聚合MDI、TDI均实现双位数环比增长；光伏相关材料EVA光伏料、改性PP环比涨幅均超10%。

供给端海外装置扰动、国内产能有序扩张，需求端光伏、新能源汽车、家电等下游拉动，共同构筑化工新材料行业向上。2026年上半年，全球部分海外化工装置受地缘、原料因素制约开工受限，聚氨酯、高端聚烯烃等产品全球供给紧平衡，国内头部企业充分抢占出口市场窗口。同时国内新能源产业持续扩张，光伏胶膜EVA、POE、汽车改性塑料等新材料需求持续扩容，带来增量市场。但细分赛道之间格局并不均衡，寡头垄断的聚氨酯赛道盈利空间充足；光伏高分子材料受益装机景气，但行业新增产能持续投放，竞争压力逐步显现；改性塑料赛道市场充分竞争，加工费难以大幅抬升。

透过四家企业的业绩可以看到，化工新材料行业已经告别单纯规模扩张时代。拥有一体化成本壁垒、掌握稀缺高端产品的企业，可以充分享受行业景气红利；而处于充分竞争赛道的企业，即便营收规模庞大，盈利提升依旧阻力重重。同时成长型企业依靠新项目实现高速增长，但也面临赛道单一、抗风险能力偏弱的短板。

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