周四欧美原油期货早盘跌至美伊冲突以来最低价位，然而一艘船只在霍尔木兹海峡被袭击后，加剧了对中东紧张局势可能持续升级的担忧，国际油价掉头上涨。周四(6月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年8月期货结算价每桶71.92美元，比前一交易日上涨1.58美元，涨幅2.25%，这是三周以来的最大单日百分比涨幅，为连续四日下跌后的首次上涨，交易区间68.90-72.50美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年8月期货结算价每桶75.26美元，比前一交易日上涨1.52美元，涨幅2.06%，这是6月10日以来的最大单日美元涨幅和6月1日以来最大的百分比涨幅，为四个交易日以来首次上涨，交易区间72.06-75.84美元。

新华社援引英国海上贸易行动办公室25日发布通报说，一艘货船当天在阿曼附近水域遭袭，驾驶台受损，未造成人员损失。国际海事组织和阿曼日前启动新的安全通航机制，以协助滞留船舶和海员通过霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队海军25日在社交媒体上发表声明说，船只通过霍尔木兹海峡必须与革命卫队海军协调，违规船舶“将受到处置”。国际海事组织25日宣布，该组织决定暂停霍尔木兹海峡滞留船舶的疏散行动，以进一步确认相关安全保障措施是否仍然有效。国际海事组织秘书长多明格斯24日在接受新华社记者专访时透露，目前仍有约600艘船舶和1.1万名海员滞留霍尔木兹海峡周边水域。

这则新闻推高了原油期货油价，此前油价在最近几周的连续下跌和接近20%的月度跌幅后已经略有回升。这是自6月中旬以来，首次在霍尔木兹海峡或其附近发生此类袭击的报告。海事权威情报公司Windward周四说，周四霍尔木兹海峡油轮转向标志着该海峡流量的逆转。周三的过境量达到近期峰值，共有49艘，是冲突中单日最高的数量。

在美伊战争开始之前，大约五分之一的全球原油和柴油等原油产品通过霍尔木兹海峡流动，该海峡已成为伊朗的关键谈判筹码和停火谈判的痛点。

此前在全球范围内，实物原油的售价均出现大幅下跌，贸易流向也随之发生变化。由于中东地区的石油供应量不断增加，再加上伊朗在暂时摆脱美制裁后决定增加石油出口，市场面临着巨大压力。交易商表示，中东原油价格的下跌使得海湾地区的原油相比布伦特原油更具价格优势，这使得埃克森美孚公司、埃尼公司和道达尔公司等能源巨头能够将阿布扎比的穆尔班原油和阿布扎库姆原油等中东原油用超级油轮运往欧洲。

另一方面，交易商表示，中东地区原油价格跌幅较大，使得大西洋沿岸地区的原油无法再通过套利方式运往亚洲。美国西得克萨斯轻质原油现货价格与同品质原油的价差已从一周前的溢价状态转为贴水状态。

Kpler的分析师在一份报告中指出，对于那些无法通过东部渠道出口的原油，或是价格低到可以运往西方的原油而言，欧洲正逐渐成为其集散地。据交易员称，对于西非产区的原油，埃尼公司以每桶比当期布伦特油价低的价格，将8月装运的安哥Nemba原油出售给了佳能可公司；而埃克森美孚公司则以每桶比当期布伦特油价低4.05美元的价格，销售了8月6日至7日装船的安哥拉Hungo原油。

刚果的Djeno原油价格比同期的布伦特原油每桶低10.845美元，这一差距是自2013年以来最大的。此外，安哥拉的Nemba原油价格则处于六年来的最低水平，每桶比布伦特原油低7.95美元。

我们注意到，布伦特原油期货已经出现近期贴水状态，即近月交货的原油期货价格低于远期交货的价格。这意味着，市场估计当前供应充足，而随后可能会再次紧缺。近来油价下跌与霍尔木兹海峡疏散受阻了几个月的油轮有关，一旦这些油轮进入现货市场，暂时的供应会打压市场气氛。但是，随后面临着中东原油不能即使供应，油田生产恢复正常尚待几个月的时间，加之中东地区地缘政治局势不确定性，都会随时让油价涨跌趋势逆转。

周四还有一则新闻引发市场关注。路透社援引一位伊拉克石油部高级官员的话说，如果伊拉克在欧佩克中的配额无法得到大幅增加，那么伊拉克将不得不考虑所有可行的选择。但是随后伊拉克石油部立即发表声明强调，伊拉克政府从未提出过要退出欧佩克，媒体相关报道并不反映官方立场。伊拉克一直强调，根据相关协议重新评估符合成员国可持续生产能力的产量上限至关重要。任何涉及产量上限或产能水平的要求，都将通过欧佩克框架内既定的技术与共识机制予以解决。

大多数专家都认为，中东的产量恢复正常可能还需要几周甚至几个月的时间。当它恢复正常时，至少有一部分产量将不再通过霍尔木兹海峡运输，因为几个海湾国家已经寻求陆上替代方案，如新的管道和管道扩建。

摩根大通周三下调了2026年下半年的布伦特原油价格预测，原因是经合组织国家的商业库存减少幅度低于预期，同时石油需求也有所下降。根据一份研究报告，该银行预计第三季度布伦特原油的均价将为每桶86美元，第四季度则为80美元；而到2026年底时，其均价预计将为78美元。摩根大通表示，经合组织公布的商业库存下降幅度低于预期，而需求下降幅度则大于预期，这意味着油价上涨的压力将会大幅减弱。该银行表示，市场的再平衡过程所体现的需求下降与库存减少的格局，与最初预想的有着显著差异。该银行表示，鉴于2026年第四季度以及2027年上半年预计会出现的供应过剩状况，2026年底产量会达到峰值，之后在2027年初就不得不削减生产规模。报告还指出，进入2027年后，由于委内瑞拉和伊朗的石油供应量将会增加，同时巴西、圭亚那、阿根廷、加拿大以及美国的石油供应量也预计会上升，因此市场前景较为乐观。