慧正资讯，7月6日，万华化学披露2026年半年度业绩预增公告，预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为98-104亿元，与上年同期相比增加60.05%-69.85%；扣除非经常性损益后的净利润为96亿元到102亿元，与上年同期相比增加53.75%-63.36%，盈利规模与增速双双创下近年同期高位。

二季度净利翻倍

拆分单季数据来看，2026年一季度公司归母净利润37.18亿元，同比仅增长20.62%，以此测算，二季度单季净利润达到60.82亿元至66.82亿元，对比去年同期30.41亿元利润实现翻倍增长，增幅区间100%—120%。

对于业绩大幅预增，万华化学将其归结为外部环境、内部经营两个因素。

2026年上半年全球地缘冲突持续扰动能源与化工原料供应链，原油、煤炭等基础原料供给波动推升全球化工品生产成本，叠加海外部分装置检修、区域贸易流通格局重构，海内外聚氨酯、石化精细品供需收紧，带动全产业链产品价格中枢持续上移。

据买化塑研究院监测数据，上半年TDI均价达15906元/吨，较2025年同期上涨31.12%；纯MDI均价20717元/吨，同比上涨14.98%；软泡聚醚均价9722元/吨，同比上涨25.27%。聚氨酯系列产品作为万华基本盘，主要产品价格的大幅回升，直接改善了聚氨酯板块的盈利水平。

内部经营层面，技术改造与产业链一体化优势持续放大盈利弹性。今年1月万华化学完成乙烯一期装置原料多元化改造，打破单一原料采购约束，灵活切换低成本原料路线，石化板块综合生产成本显著优化，在原料普涨的市场环境下形成差异化竞争壁垒，对冲上游原材料涨价带来的成本压力。完整的一体化产业链布局，让万华在原料波动周期中具备远超同行的抗风险能力，上游石化产能稳定供给下游聚氨酯、精细化工原料，大幅减少对外采购依赖，上下游协同效应持续释放。

聚氨酯主业仍是利润压舱石

聚氨酯板块作为万华化学核心利润支柱，是支撑业绩增长的基本盘。截至2025年末，万华化学拥有380万吨/年MDI、147万吨/年TDI大规模产能，稳居全球龙头地位。其中2026年一季度聚氨酯产品销售收入192.94亿元，占总营收540.52亿元比重达35.7%，是万华化学营收与利润最重要来源。除聚氨酯核心产品外，环氧丙烷、丙烯酸丁酯、新戊二醇、高端聚碳酸酯等多款精细化工品国内市占率登顶，多元化产品矩阵分散单一品种周期波动风险，形成多点盈利格局。

持续落地的产能扩建项目，为中长期业绩增长筑牢增量底盘。2025年蓬莱工业园73万吨聚醚、烟台120万吨乙烯二期、福建36万吨TDI二期项目相继落地，有效扩充产销规模；2026年二季度福建MDI技改扩能项目顺利投产，新增70万吨/年MDI产能，进一步巩固全球MDI龙头产能优势。短期扩产计划同步推进，5月公示的聚醚多元醇扩能一期项目合计新增26.2万吨产能，6月开工、10月竣工，年内即可形成新产能投放，持续匹配下游家装、家电、冷链、新能源等领域稳定需求。

投资重心向新兴材料倾斜

据万华化学此前公开信息，2026年主要项目计划投资273.0亿元，其中聚氨酯及配套项目34.6亿元，石化产业链45.5亿元，精细化学品项目34.4亿元，而新兴材料项目投资高达110.5亿元，投资额已显著超过传统聚氨酯和石化板块，占全年投资四成以上。从投资方向来看，万华化学将高额资金投向新能源材料、高端复合材料、电子化学品等前沿领域，意图从传统聚氨酯化工龙头，转向全球综合性新材料平台加速转型，打开长期成长天花板。

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